甲醇周报：驱动不足，短期震荡

驱动不足，短期震荡 分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82292099Email：fanzhiying@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板观点总结：我们认为甲醇短期无明显驱动，或延续震荡行情，中期仍建议以逢低做多为主。短期来看，甲醇供需矛盾不明显，上游供给稳定，下游刚需采购，港口在外轮抵港较为充足的情况下累库至高位，对现货价格产生压制，不过当前MTO利润水平较高，开工率同样处于高位使甲醇需求存在支撑，甲醇也难以深跌。中期来看，宏观情绪的企稳反弹以及冬季气头的限产仍是潜在利多。 策略建议：短期观望，关注回调做多机会。 相关研究 《甲醇周报20240301：推荐做多PP-3MA价差》《甲醇周报20240315：供需区域性失衡，油价引领反弹》《甲醇周报20240419：把握本轮反弹带来的沽空机会》《甲醇周报20240517：需求负反馈下，高价甲醇能走多远？》《甲醇周报20240524：空单仍可持有》《甲醇周报20240607：下方空间有限》《甲醇周报20240614：短期观望为主》《甲醇周报20240628：短期反弹，上方空间有限》《甲醇周报20240712：从交易现实到交易预期》《甲醇周报20240719：重回起点之后？》《甲醇周报20240809：短期区间震荡运行》《甲醇周报20240816：短期震荡寻底，但不必过度悲观》《甲醇周报20240913：抢跑宏观预期反弹，等待回踩确认底部》 风险提示：中美经济数据不及预期，油价大幅下跌，煤价大幅下跌。 目录 华东地区基差走低，01-05价差走低...........................................................................................................................................4 1、成本与开工：节后煤价偏弱震荡，上游利润有反弹............................................................................................................52、库存：节后港口连续累库........................................................................................................................................................6 四、需求端分析...........................................................................................................................................................................7 1、MTO需求：MTO利润处于较高水平.....................................................................................................................................72、传统需求：整体利润不佳，旺季弱于往年............................................................................................................................8 图表 图表1：【MA】主力合约收盘价（元/吨）.................................................................................................................................4图表2：【MA】01基差（华东）.................................................................................................................................................5图表3：【MA】01-05价差............................................................................................................................................................5图表4：【MA】煤制利润（元/吨）.............................................................................................................................................5图表5：【MA】天然气制利润（元/吨）.....................................................................................................................................5图表6：中国煤制甲醇周度开工率（%）.....................................................................................................................................6图表7：中国天然气制甲醇周度开工率（%）.............................................................................................................................6图表8：【MA】华东港口库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表9：【MA】西北地区库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表10：【MTO】西北装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表11：【MTO】华东装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表12：中国煤（甲醇）制烯烃周度开工率（%）...................................................................................................................7图表13：中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率（%）.......................................................................................................7图表14：甲醇传统下游加权利润（元/吨）.................................................................................................................................8图表15：甲醇传统下游加权开工率（%）...................................................................................................................................8图表16：【醋酸】利润（元/吨）.................................................................................................................................................8图表17：【醋酸】周度开工率（%）...........................................................................................................................................8图表18：【甲醛】利润（元/吨）.................................................................................................................................................9图表19：【甲醛】周度开工率（%）...........................................................................................................................................9图表20：【MTBE】利润（元/吨）...............................................................................................................................................9图表21：【MTBE】周度开工率（%）..........................................................................................................................................9图表22：【二甲醚】利润（元/吨）..............................................................................................................