中国电科作为我国军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量,拥有47家国家级研究院所,布局雷达探测、电子对抗、指挥、模拟IC等军工领域,并构建以太极股份为核心的信创体系。集团聚焦“电子装备、网信体系、产业基础、网络安全”四大板块,其中电子装备/网信体系/产业基础业务贡献主要营收,网信体系业务贡献主要毛利。2024H1实现营业收入1985.39亿元,同比增长11.16%,毛利率基本保持稳定。集团通过科研院所改制、资产证券化、混改及并购重组、股权激励等方式盘活军工资产,并持续推进改革进程。对标海外,集团资产化率仍有提升空间,预计混改、资产证券化进程有望加速,带动旗下平台迎来价值重估。建议关注海康威视、萤石网络、太极股份、电科网安、易华录、电科数字、莱斯信息和普天科技等。风险提示包括国企改革进展低于预期、政策推进不及预期、宏观经济恢复不及预期。