棉花观点
- 市场分析：期货方面，郑棉2501合约14125元/吨，持平；持仓量481571手，仓单数3615张。现货方面，新疆3128B棉到厂价15166元/吨，上涨30元/吨；全国均价15456元/吨，上涨13元/吨。美国西南棉区天气转晴，采摘作业持续推进；中南棉区采摘进度加快，轧花厂加工作业正常。
- 观点：下游需求低迷，新年度全球棉花供需格局偏宽松，国际棉价短期承压。国内新棉丰产预期强，加工进度快，盘面套保压力较大。下游纺织企业开机率上调，但新增订单不及预期，需求端无明显起色。国内新棉增产预期，下游需求回暖有限，棉价提振力度不足，缺乏明显向上支撑。
- 策略：中性
- 风险：宏观及政策风险
纸浆观点
- 市场分析：期货方面，纸浆2501合约5876元/吨，下跌22元/吨。现货方面，山东地区针叶浆价格持平，基差上涨。进口木浆现货市场主流稳定，进口阔叶浆现货市场交投延续刚需，部分牌号价格松动。
- 观点：海外新增阔叶浆产能较多，国内纸浆进口量回升，供应压力较大。国内下游企业盈利状况低迷，消耗前期库存为主，供需博弈态势不变。纸浆品种金融属性强，期货价格波动剧烈，与宏观市场情绪变化有关。短期内单边预计跟随宏观波动，关注旺季国内需求改善程度。
- 策略：中性
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
- 市场分析：期货方面，白糖2501合约5869元/吨，上涨25元/吨。现货方面，广西南宁白糖现货成交价下跌20元/吨，基差下跌；云南昆明白糖现货成交价持平，基差下跌。巴西中南部地区干旱及甘蔗田火灾影响甘蔗生产，巴西24/25榨季食糖产量预估持续下修。
- 观点：巴西产量大概率仍处历史第二高位，北半球多数国家存增产预期，全球糖市供需格局偏宽松，原糖上行驱动减弱。国内陈糖库存处于历史同期低位，短期对郑糖形成支撑。国产糖增产周期，国内糖源供应预期充足，郑糖上行空间受限。
- 策略：中性
- 风险：宏观、天气及政策影响
