掘金股票池系列1：并购重组三剑客：资产注入、壳、产业整合

并购重组是当前A股的重要主题，政策端多措并举激发市场活力，A股并购重组正进入“活跃期”。核心观点如下：

1. 并购重组的重要性

   • 解决IPO“堰塞湖”问题：一级市场IPO节奏缓慢，并购重组成为融通一二级市场的重要抓手。
   • 提质增效途径：上市公司可通过并购排队IPO的优质企业，提升整体质量。

2. 筛选视角及结果

   • 视角1：同一实控人下资产注入预期
     筛选条件：相同实控人下的IPO未过会公司与上市公司，主营业务相关，申报进程2020年初以来。
     结果：71家公司，集中于计算机、家电、电新、电子等行业；34家为央国企，20家可能构成重大资产重组，16家未过会公司前5大股东含国资创投。

   • 视角2：具备壳资源价值
     筛选条件：满足交易所财务指标，市值<50亿，第一大股东持股比例<30%，ROE<5%，负债率>50%，仅限民营企业。
     结果：12家公司，集中于电子、公用、机械等行业。

   • 视角3：产业链内部并购重组预期
     筛选条件：市值>100亿，二级行业市值第2-10位，22-23年营收、净利润增速连续下行，市净率低于行业，现金及等价物/市值居全A前20%。
     结果：20家公司，集中于交运、电新、煤炭等行业，近一年内5家出现并购重组进展。

3. 风险提示

   • 宏观经济复苏不及预期；
   • 企业盈利不及预期，历史数据不代表未来；
   • 筛选标准可能失效；
   • 个股不构成投资建议。