铜周报：铜价高位震荡

核心观点与关键数据

• 供需方面：铜精矿现货加工费（TC）上周反弹，但实际成交有限；秘鲁8月铜产量同比增长10.7%，达到年内最高；国内精铜杆开工率回升至78.89%；终端需求保持稳健，地产政策持续出台；三大交易所库存环比微增，SHFE库存增1.2万吨至16.8万吨，LME库存减1.3万吨至28.4万吨。
• 宏观方面：美国经济数据显示韧性，美联储降息预期下降，美元走强；地缘冲突加剧，黄金价格创新高。

研究结论

短期海外降息预期减弱，国内政策未达市场预期，宏观情绪降温但政策预期仍存；供需面铜精矿紧张格局不变，但短期供应担忧稍缓；国内库存小幅累库，需求持续性待观察；短期铜价高位震荡。

详细数据

• 铜精矿TC：Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为9.7美元/干吨，涨1.9美元/干吨；现货价周均价2431美元/干吨，跌28美元/干吨。
• 国内电解铜库存：10月17日社会库存22.09万吨，增1.67万吨；上海库存14.68万吨，增2.06万吨；广东库存4.79万吨，微降。
• LME库存：10月17日库存28.4万吨，减1.3万吨。
• 美国经济数据：9月初请失业金24.1万人，低于预期；零售销售环比升0.4%，高于预期。

事件影响

• 必和必拓OlympicDam铜金矿因暴风雨停产约7天，或影响当月产量。
• 国内电解铜现货库及保税区库存均有所增加，主因进口铜到货及下游消费一般。