动力电池行业周报：2024年9月商用车销量表现较为疲弱

核心观点与关键数据

• 行业景气度：行业景气度总体持续向上，短期需关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况。长期来看，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，但个股业绩和走势将出现分化，建议围绕细分领域龙头布局。
• 上游材料价格：
  • 碳酸锂：工业级碳酸锂均价7.05万元/吨，下跌4.73%；电池级碳酸锂均价7.35万元/吨，下跌4.55%。产量持稳，库存下降。
  • 氢氧化锂：电池级粗粒氢氧化锂均价6.85万元/吨，微粉氢氧化锂均价7.45万元/吨。供应稳定，库存压力较大。
  • 正极材料：三元材料（523、622、811）价格均有所下调，市场供应稳定，库存有限。8月三元正极表观消费量环比上升15.38%。
  • 负极材料：价格持平，市场参考价格3.3万元/吨。供应充足，库存小幅上行。8月负极材料表观消费量113.1万吨。
  • 电解液：价格暂稳，磷酸铁锂电解液均价1.86万元/吨，三元/常规动力电解液均价2.53万元/吨。产量稳中微增，库存低位。
  • 隔膜：价格维持稳定，7um湿法隔膜均价0.84元/平方米，16um干法隔膜均价0.41元/平方米。产量上涨，库存增加。8月隔膜表观消费量环比上涨2.06%。
• 下游需求：
  • 锂电池产量：9月环比增长9.9%，同比增长43.3%；1-9月累计同比增长37.3%。
  • 锂电池销量：9月环比增长11.9%，同比增长44.8%；1-9月累计同比增长42.5%。
  • 动力电池装车量：9月环比增长15.5%，同比增长49.6%；1-9月累计同比增长35.6%。
  • 新能源汽车销量：9月产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比增长48.8%和42.3%，市场占有率45.8%。1-9月产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比增长31.7%和32.5%，市场占有率38.6%。
  • 商用车销量：9月同比下降23.49%，1-9月累计同比下降1.56%。

相关新闻事件

• 9月商用车销量疲弱，卡车销量同比下降25.73%，客车销量同比下降7.25%。
• 宁德时代发布三季度报告，营收同比下降12.48%，净利润同比增长25.97%，产品结构优化，盈利能力保持较优水平。

风险提示

• 行业政策不及预期、上游原材料价格波动、下游需求不及预期、地缘政治变化等风险。