千红制药机构调研纪要

调研日期: 2024-10-17 常州千红生化制药股份有限公司是一家专注于生化制药行业多糖类和蛋白酶类药品的龙头企业。该公司是国家级高新技术企业、国家三药基地重点骨干企业,并多次获得全国和省、市药品质量诚信示范企业的称号。2011年2月18日在深交所成功上市,目前旗下有四家控股子公司。公司的主要产品包括胰激肽原酶系列、肝素钠及低分子肝素系列、复方消化酶制剂和门冬酰胺酶系列,这些产品均为国内首创,生产技术和质量水平已达到国际、国内先进的水平,并通过了多个国家的质量认证。公司的营销网络遍布全国二十多个省市,并远销欧美日等国际市场。此外,公司还建有常州千红国际生物医药创新药物孵化基地,并承担了多项国家、省部级重大科技研发项目。展望未来,该公司将继续坚持“专注生物医药领域,以创新药物引导核心竞争力,深耕国内制剂市场与高附加值品种出口并举”的发展战略,努力跻身国内一流有竞争力的大型生物医药企业。 董事副总经理蒋驰洲、总监韦利军、董事会秘书姚毅与机构投资者针对公司2024年第三季度经营业绩、重大经营事项、战略发展、新药研发等投资者感兴趣的方面进行互动交流,主要交流内容如下: 1、目前方圆制药硫酸依替米星的经营情况如何? 2023年抗生素全国市场规模约1000亿左右,其中头孢类占40-50%,青霉素类占25%,硫酸依替米星属于氨基糖苷类抗生素,可有效减少庆大霉素的毒副作用(耳、肾毒性),2023年该品种的销售市场占整体氨基糖苷类抗生素的60%左右。方圆制药拥有的硫酸依替米星是新一代半合成氨基糖苷类抗生素,是拥有自主知识产权的国家一类新药,目前国内持有硫酸依替米星小容量注射剂批件的生产厂商仅2家,进入国家集采的风险较低,市场拓展空间充足、增长潜力较大且竞争格局良好有序。公司完成收购后将利用公司自营团队的优势销售资源及营销管理模式整合方圆制药硫酸依替米星的营销推广新模式,重整旗鼓,全力以赴开拓市场,以期快速提升该品种的销售业绩 及盈利能力,成为公司未来新的经济增长点。 2、公司收购方圆制药后对销售团队与销售策略的安排如何? 公司计划保留方圆制药原有的招商团队与销售渠道,由公司的自营团队与招商团队实施空白市场的开发。硫酸依替米星由于进入国家集采的风险较低,销售价格的空间较好,未来在公司的自营销售模式的加持整合下,有望将该产品发展成为对公司具有重大战略意义的核心产品管线。 3、关于建元信托(原安信信托)的理财逾期诉讼进展情况如何? 公司与建元信托关于“锐赢51号信托计划”和“锐赢64号信托计划”的两宗案件于2020年在上海金融法院立案。2024年9月30日,公司与建元信托就“锐赢64号信托计划”案件达成和解并签署《和解协议》,建元信托向公司支付和解款8500万元,即“锐赢64号信托计划”项下投资本金17000万元的50%,同时公司申请撤诉并将8500万元对应的信托受益权转让给建元信托,转让完成后公司仍享有“锐赢64号信托计划”项下剩余的8500万份信托受益权。另外,关于“锐赢51号信托计划”案件,双方仍在继续交涉过程中并以期尽快解决。 4、肝素原料药销售情况如何? 公司2024年三季度肝素原料药销量同比明显增加,毛利额和毛利率处于历史较高水平,但出口销售价格仍维持在低位徘徊,国外市场需求尚未出现明显波动。2024年生猪出栏屠宰量同比减少了10%左右,预计肝素原料药的销售价格在四季度环比会有所改善,可能呈现 稳中回升的发展态势。 5、公司前三季度制剂和原料药收入、毛利情况? 公司前三季度的制剂品种国内销量呈同比增长态势,但由于部分省份的集采降价因素,销售收入略有下降,在销售费用同步下降的综合作用下,整体毛利额呈现增长态势;原料药出口销量大幅下降,但毛利额实现了50%以上的增长,毛利率也维持在30%以上,公司整体综合毛利率也保持在50%以上。 6、展望2025年肝素原料药、肝素粗品的价格走势如何? 目前肝素出口价格仍处于相对低位的稳定态势,国外客户需求尚未出现明显波动,公司预计2025年肝素价格会随着国外需求的逐步回暖而同比有所改善。 7、公司第三季度研发费用明显增加,目前的研发进展情况如何? 公司第三季度研发费用的增加主要在于QHRD106、QHRD107两个项目,其中QHRD107随着临床二期入组病例的不断增加,疗效有所突破;QHRD106预计在2024年底前完成临床二期所有受试者入组,目前已完成短期疗效评估,前景可观。此外,QHRD110在北京天坛医院按计划推进临床试验,QHRD211已在国内数十家中心逐步启动二期临床试验。 8、河南千牧项目的进展如何? 河南千牧项目已于2023年10月正式开工顺利开展基础建设工程,计划于2024年底到2025年初完成设备安装调试工作,达到试生产状态,预计于2025年产生业绩贡献。待千牧项目正式落地运营后,我们希冀通过与牧原的深度合作打造从生猪养殖、屠宰、肝素粗品、肝素精品乃至肝素原料药及制剂产品的全产业链,未来将依托牧原可溯源性领先的优质猪小肠资源为公司开拓肝素API高端市场提供销售增量,以期实现肝素API出口业务的快速增长。