动力煤基本面持稳，看好冬储行情

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域多数煤矿销售承压，但是小幅降价后对销售仍有一定的刺激效果。鄂尔多斯区域价格弱稳，煤矿积极发运长协，不过流通环节观望情绪明显，因此市场供需较为宽松，少数矿价承压小幅下调。晋北区域长协发运较为平稳，现货需求虽然偏淡，但是由于供给体量偏小，仍以持稳观望为主。港口方面，随着价格下跌，市场询货需求有所增加，加之目前价格已处于多数货源成本线附近，贸易商的抵抗情绪也在升温，因此报价逐渐止跌趋稳。进口煤方面，本周虽然进口煤较内贸煤的价格优势有所收窄，但仍具有一定的性价比，电厂招标积极性继续提升，支撑外矿报价维持坚挺，后期来看，随着印尼雨季煤炭供应存收窄预期，煤价或将继续偏强运行。 本周港口煤价回调，淡季耗煤需求有限，各大电厂库存高位，且还有长协和大量低价进口煤兜底，补库紧迫性和意愿并不强，煤炭购需仍以刚性为主。 北方地区即将进入供暖季，我们预计煤价下跌进程不会持续，基本面仍偏稳。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，产地煤矿维持稳定生产，下游补库意愿增强，市场信心有所回复，但煤钢产业链承压依旧。焦炭方面，目前焦企利润有所修复，下游采购积极性提升，焦企出货情况转好，厂内焦炭库存有所下降。钢厂方面，近期宏观利好政策提振，市场情绪较好，下游需求有所释放，我们预计短期钢材价格或将维持震荡偏强运行。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存上升，铁水产量上升。截至10月18日，秦港5500大卡动力煤市场价852元/吨（周环比-1.2%）；京唐港山西主焦煤库提价为1920元/吨（周环比-1.5%）；布伦特原油现货价为72.9美元/桶（周环比-9.0%）；亨利港天然气现货价为2.15美元/百万英热单位（周环比-9.7%）；一级冶金焦平仓价为2040元/吨(周环比+2.5%)；秦港铁路调入量为314.70万吨（周环比+0.25%）；北方九港口煤炭库存合计为2414万吨（周环比+0.5%）。247家样本钢厂日均铁水产量为234万吨（周环比+0.5%）。 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至10月18日申万煤炭一级行业指数收益为-0.91%，低于上证指数2.27pct。表现居前的3只股票分别是新集能源（+2.36%）、安源煤业（+2.25%）、晋控煤业（+2.06%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐淮北矿业、平煤股份。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.10.12-2024.10.18）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块弱于大盘 本周（2024.10.12-2024.10.18）煤炭板块表现弱于大盘。本周煤炭板块下跌0.91%，沪深300指数上涨0.98%至3925.23点，上证指数上涨1.36%至3261.56点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是计算机（+10.29%）、电子（+9.65%）、国防军工（+7.89%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.10.12-2024.10.18）动力煤板块下跌0.51%，煤化工板块下跌3.98%，煤炭开采板块下跌0.85%，焦炭板块下跌1.87%，焦煤板块下跌1.73%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.10.12-2024.10.18）煤炭板块表现前三的公司分别是新集能源（+2.36%）、安源煤业（+2.25%）、晋控煤业（+2.06%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：节后动力煤价小幅调整，炼焦煤价走弱 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格下跌。截至10月18日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为840元/吨，周环比下跌10元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为762元/吨，周环比下跌5元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为705元/吨，周环比下跌11元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格保持持平。截至10月18日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为760元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为870元/吨，周环比持平。 相同热值的山西产煤价格比印尼高13.33元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至10月18日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为852元/吨，周环比下跌10元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格环比小幅下降。截至10月18日，太原古交焦煤车板价为1770元/吨，周环比持平。吕梁柳林焦煤车板价为1558元/吨，周环比下降60元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1475/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电厂日耗量环比下降，螺纹钢价环比下降 3.1煤电库存和日耗情况 截至10月18日，重点电厂煤炭库存为11763.00万吨，周环比上涨382万吨。日耗量为422.20万吨，周环比上涨32.90万吨。库存可用天数为29.20天，周环比保持不变。截至10月18日，环渤海港锚地船舶为70.14艘，周环比下降12.43艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至10月18日，水泥价格指数为156.56点，周环比上涨3.38点，涨幅为2.20%。 截至10月18日，甲醇价格指数为2,451.98点，周环比下跌59.49点，跌幅为2.37%。 截至10月18日，甲醇开工率为88.80%，周环比下降0.56pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至10月18日，一级冶金焦港口平仓价为2040元/吨，周环比上涨50.00元/吨。 截至10月18日，20mm螺纹钢价格为3636.67元/吨，周环比下降60.83元/吨。 截至10月18日，全国247家样本钢厂高炉开工率为81.68%，周环比上涨0.89pct。 截至10月18日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为234.36万吨，周环比上涨0.55%。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力上升，北港库存上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至10月18日，环渤海港煤炭库存为2413.50万吨，周环比上涨12.90万吨。黄骅港库存为174.90万吨，周环比上涨1.40万吨。截至10月18日，秦皇岛港口吞吐量为40.67万吨，周环比下降7.74万吨。截至10月14日，南方港口煤炭库存为3266.60万吨，周环比上涨38.20万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至10月18日，六港炼焦煤库存为410.60万吨，周环比上升2.08万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为797.45万吨，周环比上升24.66万吨，247家样本钢厂炼焦煤库存为735.51万吨，周环比上升1.04万吨。 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：247家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至10月18日，港口焦炭库存为180.23吨，周环比下降3.93万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为38.11万吨，周环比上涨0.65万吨。247家钢厂焦炭库存为562.99万吨，周环比上涨4.58万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至10月18日，秦皇岛港铁路到车量为5647.29车，周环比上涨142.29车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为314.70万吨，周环比上涨0.80万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至10月18日，环渤海四港货船比为21.70，周环比上涨0.70。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至10月18日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为692.08点，周环比上涨45.14点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为40.10元/吨，周环比上涨1.70元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为27.60元/吨，周环比上涨2.50元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至10月18日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为16.64美元/吨，周环比下降0.73美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位上升，大部分地区降水偏少 5.1主要水电站蓄水位 截至10月18日，三峡水电站水位163.62米，周环比上升0.99米。三峡水电站出库流量为7231.43立方米/秒，周环比上涨20立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（10月19-28日），西南地区东部、江汉、黄淮东部、江南西部及华南等地累计降水量有10～30毫米，部分地区有50～70毫米；上述部分地区降水量较常年同期偏多外，其他大部地区降水偏少。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1、山东省：细化煤炭消费总量控制目标 10月16日，山东省生态环境厅组织修订了《美丽山东建设规划纲要（2024—2035年）（征求意见稿）》，现面向社会公开征求意见。《征求意见稿》提出，在保障能源安全的前提下，加快煤炭减量步伐，实施可再生能源替代行动，严控煤炭消费增长。细化煤炭消费总量控制目标，并提出针对性控煤措施，确保完成到2025年京津冀及周边地区煤炭消费量比2020年下降10%左右的要求。坚持“先立后破”，充分挖掘现有大型煤电机组供热潜力替代，有序推进低效小煤电机组关停并转，优化电力结构，提高煤炭利用效率。 加快推动煤电机组节能降碳改造、供热改造、灵活性改造“三改联动”，促进煤炭清洁高效利用。压减散煤消费，因地制宜推进“煤改气”“煤改电”。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-115-245851-1.html） 2、湖南分类处置突出煤矿强化瓦斯源头治理 日前，湖南省安委会印发《关于强化全省煤与瓦斯突出煤矿分类处置工作措施的通知》（以下简称《通知》），以安全生产治本攻坚三年行动为抓手、矿山智能化建设达标为目标，强化煤矿瓦斯源头治理、系统治理、综合治理，倒逼煤与瓦斯突出煤矿转型升级。 《通知》明确，害严重煤矿、发生较大以上事故煤矿，以及发生煤与瓦斯突出或者高值超限涉险事故煤矿，必须率先开展智能化改造。对有条件实施智能化改造，在2025年年底前未按要求完成改造或者改造未达标的煤矿，依法予以停产整顿、限期整改；经限期整改仍不到位、不达标的煤矿，依法予以关闭。《通知》强调，对3个月内2次或者2次以上发现重大事故隐患仍然组