动力煤基本面持稳，看好冬储行情

行业周报：2024年10月20日

动力煤基本面

• 产地：榆林区域多数煤矿销售承压，但小幅降价后销售有所改善；鄂尔多斯区域价格稳定，煤矿积极发运长协，但市场观望情绪明显；晋北区域长协发运平稳，现货需求偏淡，供给体量较小。
• 港口：港口煤价回调，市场询货需求增加，报价逐渐止跌趋稳；随着进口煤价格优势收窄，电厂招标积极性提升，支撑外矿报价坚挺。
• 高频数据：截至10月18日，秦港5500大卡动力煤市场价852元/吨（周环比-1.2%）；秦港铁路调入量为314.70万吨（周环比+0.25%）；北方九港口煤炭库存合计为2414万吨（周环比+0.5%）。

“双焦”基本面

• 焦煤：产地煤矿维持稳定生产，下游补库意愿增强，市场信心有所恢复；焦炭：焦企利润修复，下游采购积极性提升，厂内焦炭库存下降。
• 高频数据：一级冶金焦平仓价为2040元/吨（周环比+2.5%）；247家样本钢厂日均铁水产量为234万吨（周环比+0.5%）。

市场表现

• 煤炭板块：本周煤炭板块表现弱于大盘，申万煤炭一级行业指数收益为-0.91%，低于上证指数2.27个百分点。
• 个股表现：新集能源（+2.36%）、安源煤业（+2.25%）、晋控煤业（+2.06%）表现居前。

投资建议

• 央国企行业龙头：推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业。
• 下游需求修复：看好焦煤价格上涨空间，推荐淮北矿业、平煤股份。
• 一体化经营：推荐新集能源、恒源煤电。
• 疆煤外运：推荐广汇能源。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 重点煤矿发生较大安全生产事故。
• 国际能源价格系统性下跌。
• 发生国际地缘政治危机。

总结

本周动力煤市场供需相对宽松，价格呈现回调趋势，但整体保持稳定。焦煤市场信心有所恢复，焦炭价格有所回升。煤炭板块表现弱于大盘，但多家公司表现良好。投资建议重点关注央国企龙头、焦煤价格上涨空间、一体化经营和疆煤外运标的。