2024、25年度新疆棉花调研专题报告：北疆成本倒挂，南疆出现盘面利润

策略报告 2024/25年度新疆棉花调研专题报告 2024年10月20日 ZCE棉花日K走势图（单位：元/吨） 国庆节前，最新一轮美联储降息和国内经济政策的公布对市场运行方向产生重要影响。2024/25年度新疆籽棉收购有序展开，收购价格和节奏对郑棉期价走势会造成直接影响。 资料来源：文华财经,招商期货 调研时间：2024年10月15日-10月19日。 调研地点：乌鲁木齐、昌吉、玛纳斯、石河子、沙湾、奎屯、乌苏、精河。 调研目的：24/25年度新疆籽棉收购已经开始，在收购前期国内相关经济政策刺激下，新作籽棉收购价格高于市场前期预测。为更好服务市场投资者和棉纺产业客户，我们计划前往新疆现场调研寻找和跟踪24/25年度籽棉价格最低区域、基差价格购销变化、新年度皮棉购销模式和现货市场情绪情况。同时，基于新疆市场价格波动和下游企业反馈信息，结合期货市场走势给出我们对当前和未来一段时间对市场的理解和判断。 研究员：李依穗0755-82959861liyisui1@cmschina.com.cn投资咨询号：Z0020997 行情展望：预计在11月底前，CF2501合约价格或将维持弱势震荡。建议产业客户可逢高反弹进行卖出套保或逐步开始卖方基差点价销售。 风险提示：宏观事件，异常天气。 正文目录 二、新疆地区调研企业情况.......................................................................................................................................3（一）企业1——10月15日..............................................................................................................................3（二）企业2——10月15日..............................................................................................................................3（三）企业3——10月15日..............................................................................................................................4（四）企业4——10月16日..............................................................................................................................4（五）企业5——10月16日..............................................................................................................................4（六）企业6——10月16日..............................................................................................................................5（七）企业7——10月17日..............................................................................................................................5（八）企业8——10月17日..............................................................................................................................5（九）企业9——10月17日..............................................................................................................................6（十）企业10——10月18日............................................................................................................................6（十一）企业11——10月18日........................................................................................................................6（十二）企业12——10月18日........................................................................................................................7（十三）企业13——10月19日........................................................................................................................7 一、新疆地区籽棉收购和皮棉加工运输情况 根据BCO数据，10月18日，新疆地区籽棉收购价持续下跌。其中，机采棉收购指数6.26元/公斤，较前一日下跌0.03元/公斤；手摘棉收购指数7.08元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤。受到郑棉连续偏弱震荡影响，新疆地区籽棉收购价略有下行，手摘棉收购价持续下调至7.1元/公斤上下，机采棉收购价根据籽棉衣分、水分和含杂略有不同，整体保持在6.2-6.3元/公斤左右，品质较好的籽棉收购价仍可达到6.4元/公斤。 根据BCO数据，10月19日，新疆地区皮棉累计加工总量90.38万吨，同比增幅78.96%。其中，自治区皮棉加工量61.36万吨，同比增幅90.90%；兵团皮棉加工量29.02万吨，同比增幅58.06%。19日当日加工增量7.07万吨，同比增幅28.02%。 10月7日-10月13日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计3.07万吨，环比减少0.97万吨，减幅23.9%，同比增加1.75万吨，增幅133.3%。 二、新疆地区调研企业情况 （一）企业1——10月15日 23/24年度籽棉收购量1.3万吨，皮棉加工量0.5万吨。24/25年度计划籽棉收购量1.8万吨，折算皮棉0.7万吨。 10月8日，该企业开始正式进车收购。10月14日籽棉价格6.41元/公斤，当日收购量1000吨左右。10月15日，籽棉收购价格6.38元/公斤，当日收购量1200吨籽棉。该轧花厂周边拥有主要同行企业16-17家轧花厂，地区收购价格均值6.4元/公斤，平均衣分38。该厂周边籽棉种植成本2800-2900元，亩产470亩/公斤。棉籽价格2元/公斤，环比下降。加工费1200元/吨。该企业表示今年收花时间较去年有所推迟，同时收购周期整体缩短。相比北疆地区收购成本和整体进度，该地区应该是率先完成收购。 （二）企业2——10月15日 23/24年度籽棉收购量1.4万吨，皮棉加工量5500吨。24/25年度计划籽棉收购量1.2万吨，折算皮棉5000吨。 10月15日，该企业籽棉收购价格6.3元/公斤，当日收购量1000吨籽棉。加工设备1条线，周边拥有6家轧花厂。累计收购价格均值6.3元/公斤，衣分平均值38。棉农交售籽棉的理想价格在6.35元/公斤。当日棉籽价格1.98元/公斤。周边籽棉种植成本3100元，亩产400亩/公斤。该企业表现周边的籽棉产量或许有所下降，轧花厂收购价格平稳且未出现抢收现象。 （三）企业3——10月15日 23/24年度籽棉收购量2万吨，皮棉加工量7000吨。24/25年度计划籽棉收购量1.4万吨，折算皮棉6000吨。 10月15日，该企业籽棉收购价格6.3元/公斤，当日收购量1000吨籽棉。加工设备1条线。累计收购价格均值6.38元/公斤，衣分平均值37。棉农交售籽棉的理想价格在6.4元/公斤。当日棉籽价格1.98元/公斤。周边籽棉种植成本3000元，亩产450亩/公斤。该企业表示优先选择高衣分的籽棉资源进行收购，针对回潮率较高的籽棉拒收或少收，对于含杂较高的籽棉减少收购。 调研小结：今日调研范围集中在北疆昌吉地区，拜访3家轧花企业和1家贸易商。最大收获表现为今年每家的收购总量同比去年下降，收购籽棉速度提高。企业普遍反映在收购过程中，所在地区的棉花产量或许有所下降，与三方数据平台发布的测产数据不一致。同时，试轧出来的棉花衣分整体稳定，但皮棉含杂量较大。该地区籽棉收购进度整体较快，预计未来3-5天将结束收购。 （四）企业4——10月16日 24/25年度计划籽棉收购量1.8万吨，折算皮棉7000吨。 10月16日，该企业籽棉收购价格6.38元/公斤，当日收购量200吨籽棉，截止今日的累计收购进度7%。加工设备2条线，目前仅开启1条生产线。累计收购价格均值6.3元/公斤，衣分平均值37。棉农交售籽棉的理想价格在6.4元/公斤。当日棉籽价格1.99元/公斤。该企业表示因前期收购指导价格略低于棉农理想交售均价，导致当周籽棉收购总量偏低。今年收购以来，籽棉交售车辆多为大板车，交售价格多为在棉田约定好的价格，很少有棉农驾车上门排队等待交售。 （五）企业5——10月16日 23/24年度籽棉收购量2.2万吨，皮棉加工量8000吨。24/25年度计划籽棉收购量3万吨，折算皮棉1.2万吨。 10月16日，该企业籽棉收购价格6.4元/公斤，当日收购量1100吨籽棉，截止今日累计收购1.4万吨籽棉。加工设备2条线。累计收购价格均值6.37元/公斤，衣分平均值38.1，杂质2.3，回潮率5-8。该企业周边棉花亩产370-450公斤。棉农交售籽棉的理想价格在6.42元/公斤。当日棉籽价格1.98元/公斤。该企业表示周边棉花资源比较丰富，交售车辆多为昨日预定好价格的资源，截至今日衣分均值比较满意。另外，其他企业籽棉收购价格相差较小。 （六）企业6——10月16日 23/24年度籽棉收购量2万吨，皮棉加工量7000吨。24/25年度计划籽棉收购量2万吨，折算皮棉7000吨。 10月16日，该企业籽棉收购价格6.39元/公斤，当日收购量900吨籽棉，截止今日的累计收购3000吨籽棉。累计收购价格均值6.39元/公斤，衣分平均值37.8，杂质2.7，回潮率7-9。该企业周边棉花亩产410-450公斤。棉农交售籽棉的理想价格在6.4元/公斤以上。当日棉籽价格2.0元/公斤。 调研小结：今日调研范围集中在北疆石河子地区，调研目标为当地国企和兵团企业，收购进度整体较慢并且远不及昌吉地区。该地区棉花资源丰富，轧花企业集中且数量较多，但也并未出现严重地抢收籽棉现象。多数企业表示，近几日在轧花厂皮棉加工量提高后，皮棉预约入库和公检进度较慢，主要原因是汽车运力出现不足和成本较高。据悉，近期因汽运集中在籽棉运输上，短期内限制疆内外其他商品的运输。 （七）企业7——10月17日 23/