“联合利剑-2024B”圆满完成，中泰举行“突击-2024”训练
股票研究/2024.10.21 “联合利剑-2024B”圆满完成，中泰举行“突击-2024”训练军工评级：增持 上次评级:增持 彭磊(分析师)黄龙(研究助理) 010-83939806021-38031028 penglei018712@gtjas.comhuanglong028685@gtjas.com 登记编号S0880518100003S0880123070154 本报告导读： 细分行业评级相关报告 军工《打造新增长引擎，商业航天有望驶入“快 化，军不工应《罗多列款商公业告火数箭据将，集描中述首已飞，知国信内息星。网建设 有望加速》2024.10.15 军工板块上涨，60余国驻华武官参访东部战区。“联合利剑-2024B”圆满完成，导读车请道用”一》、202两4.10句.话15概括本报告结论。注意写明本报告 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 中泰举行“突击-2024”训练。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 投资要点： 军工板块上涨，60余国驻华武官参访东部战区。1）上周(10.11-10.18)，上证综指上涨1.36%，创业板指数上涨4.49%，国防军工指数上涨9.01%，跑赢大盘7.65个百分点，排名第2/29。2）中证国安 表现最好，国防信息化板块表现最好。3）60余国驻华武官赴东部战区方向参观访问；东部战区圆满完成“联合利剑-2024B”演习；中泰两军举行“突击-2024”陆军联合训练；中国海军戚继光舰、井冈山舰到访孟加拉国；中部战区部队加强实战训练，提升联合作战能力；中央军委副主席张又侠会见俄罗斯国防部长。4）德国向乌克兰承诺新一轮军事支持；以色列计划对伊朗军事目标实施打击，“萨德”系统即将在以投入使用；北约举行“坚定正午”核演习，俄罗斯警告将加剧紧张局势；哈马斯证实其领导人辛瓦尔死亡。 “联合利剑-2024B”圆满完成，中泰举行“突击-2024”训练。1）10 月14日，中国人民解放军东部战区在台海及台岛周边开展“联合利 剑-2024B”演习，舰机多向抵近台岛，诸军兵种联合突击，重点演练海空战备警巡、要港要域封控、对海对陆打击、夺取综合制权等科目，检验战区部队联合作战实战能力。2）中泰“突击-2024”陆军联合训练于10月15日在云南昆明启动，这是中泰两军第7次举行“突击”系列联合训练。此次联训以联合反恐行动为课题，包括有人无人协同、特种爆破、直升机机降、联合搜剿等课目训练，旨在提升双方联合行动能力，为地区稳定贡献积极因素。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加 剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国 周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器 3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中 航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 军工《空军多型新装备将亮相航展，阿塞拜疆装备“枭龙”战机》2024.09.30 军工《运-20首次飞抵南非，美军将再次测试高超音速武器》2024.09.27 军工《第十一届香山论坛闭幕，“加贺”号将测试F-35起降》2024.09.17 目录 1.“联合利剑-2024B”圆满完成，中泰举行“突击-2024”训练3 2.行情回顾：军工板块上涨，国防信息化板块表现较好5 2.1.行业表现：上涨9.01%，跑赢大盘7.65pp5 2.2.指数表现：中证国安表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现最好5 3.军工行业重大新闻7 3.1.东部战区圆满完成“联合利剑-2024B”演习7 3.2.国内新闻11 3.3.国际要闻13 4.上市公司重要公告14 5.风险提示17 1.“联合利剑-2024B”圆满完成，中泰举行“突击-2024”训练 军工板块上涨，60余国驻华武官参访东部战区。1）上周(10.11-10.18)，上证综指上涨1.36%，创业板指数上涨4.49%，国防军工指数上涨9.01%，跑赢大盘7.65个百分点，排名第2/29。2）中证国安表现最好，国防信息化板块表现最好。3）60余国驻华武官赴东部战区方向参观访问；东部战区圆满完成“联合利剑-2024B”演习；中泰两军举行“突击-2024”陆军联合训练；中国海军戚继光舰、井冈山舰到访孟加拉国；中部战区部队加强实战训练，提升联合作战能力；中央军委副主席张又侠会见俄罗斯国防部长。4）德国向乌克兰承诺新一轮军事支持；以色列计划对伊朗军事目标实施打击，“萨德”系统即将在以投入使用；北约举行“坚定正午”核演习，俄罗斯警告将加剧紧张局势；哈马斯证实其领导人辛瓦尔死亡。 “联合利剑-2024B”圆满完成，中泰举行“突击-2024”训练。1）10月14日，中国人民解放军东部战区在台海及台岛周边开展“联合利剑-2024B”演习，舰机多向抵近台岛，诸军兵种联合突击，重点演练海空战备警巡、要港要域封控、对海对陆打击、夺取综合制权等科目，检验战区部队联合作战实战能力。2）中泰“突击-2024”陆军联合训练于10月15日在云南昆明启动， 这是中泰两军第7次举行“突击”系列联合训练。此次联训以联合反恐行动为课题，包括有人无人协同、特种爆破、直升机机降、联合搜剿等课目训练，旨在提升双方联合行动能力，为地区稳定贡献积极因素。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能 逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 表1：相关标的盈利预测估值 产业链 证券代码证券简称 股价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（X） 投资 2024/10/18 亿元 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 总装 600760.SH中航沈飞 47.16 1299.59 1.43 1.85 2.25 32.98 25.49 20.96 增持 002389.SZ航天彩虹 18.8 187.34 0.22 0.31 0.40 85.81 60.22 46.44 000768.SZ中航西飞 29 806.70 0.40 0.51 0.63 72.45 57.06 46.02 分系统 600893.SH航发动力 41.6 1108.89 0.61 0.75 0.92 67.72 55.62 45.38 600372.SH中航机载 12.69 614.06 0.65 0.73 - 19.52 17.38 - 增持 300114.SZ中航电测 73.15 432.14 0.23 0.28 0.33 320.13 263.51 219.34 600435.SH北方导航 10.99 165.13 0.25 0.34 - 43.96 32.32 - 增持 688586.SH江航装备 10.17 80.48 0.30 0.37 0.42 33.40 27.52 24.03 元器件 002179.SZ中航光电 43.88 930.11 2.00 2.49 2.89 21.94 17.62 15.18 增持 002025.SZ航天电器 59.91 273.71 2.16 2.78 3.32 27.74 21.55 18.05 增持 002049.SZ紫光国微 70.83 601.79 2.83 3.48 4.21 24.99 20.34 16.84 603267.SH鸿远电子 40.57 94.06 1.30 1.79 2.28 31.26 22.71 17.83 000733.SZ振华科技 46.89 259.85 2.52 3.13 3.77 18.61 14.98 12.45 603678.SH火炬电子 29.01 132.96 0.85 1.13 1.40 33.99 25.64 20.72 材料及 600862.SH中航高科 22.56 314.27 0.83 0.99 1.18 27.30 22.85 19.20 加工 600399.SH抚顺特钢 7.78 153.43 0.3 0.37 - 25.93 21.03 - 增持 600765.SH中航重机 20.55 304.44 1.07 1.27 1.51 19.21 16.18 13.61 增持 300395.SZ菲利华 44.77 232.72 1.24 1.59 2.06 36.10 28.16 - 增持 300777.SZ中简科技 26.85 118.06 0.91 1.09 1.39 29.65 24.69 19.38 300699.SZ光威复材 33.69 280.08 1.10 1.30 1.52 30.70 25.94 22.14 688122.SH西部超导 49.09 318.92 1.34 1.68 2.04 36.55 29.24 24.10 300855.SZ图南股份 25.49 100.82 1.18 1.49 - 21.60 17.11 - 增持 688239.SH航宇科技 36.49 53.98 1.62 2.26 2.87 22.50 16.13 12.72 688281.SH华秦科技 102.98 200.50 3.81 5.04 6.17 27.03 20.43 16.69 增持 688333.SH铂力特 50.5 137.24 2.27 3.52 - 22.25 14.35 - 增持 环节评级 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自 Wind一致预期） 2.行情回顾：军工板块上涨，国防信息化板块表现较好 2.1.行业表现：上涨9.01%，跑赢大盘7.65pp 上周(10.11-10.18)，上证综指上涨1.36%，创业板指数上涨4.49%，国防军工指数上涨9.01%，跑赢大盘7.65个百分点，排名第2/29。 表2：上周（10.11-10.18）上涨9.01%，跑赢大盘7.65pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 9.01% 1.36% 4.49% 7.65% 2/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1：上周（10.11-10.18）上涨9.01%，跑赢大盘7.65pp 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：中证国安表现较好 上周（10.11-10.18），各大军工指数表现良好，其中中证国安表现最好，上涨9.56%，排名1/10。 表3：上周（10.11-10.18）中证国安表现最好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399813 中证国安 9.56% 7.58% 4.95% 中证指数有限公司 h30213 CS航空航天 9.11% 6.60%
