睿智投资|中国医药 - 关注创新品种的医保机遇

MSCI中国医疗指数年初至今累计下跌14.1%，跑输MSCI中国指数31.25%，体现医药行业高弹性特征。受益于海外降息及国内宏观环境改善，医药行业有望跑赢市场。宏观经济表现与医保基金收支、医疗健康消费密切相关，政策刺激下医疗设备更新和创新药支持政策有望加速落地。CXO板块将受益于海外研发需求复苏，《生物安全法案》影响或将有限，国内新一轮医保谈判即将落地，医保资金支持创新药政策趋势不变。

医保谈判重点关注品种：康方药业的卡度尼利单抗、依沃西单抗；百济神州的替雷利珠单抗、贝林妥欧单抗、戈舍瑞林微球；信达生物的托莱西单抗；石药集团、中国生物制药、康方生物等国产PD-(L)1产品；贝达药业的贝福替尼；翰森制药的阿美替尼、瑞齐替尼、瑞厄替尼；石药集团的恩必普胶囊及注射液；三生制药的特比澳；和黄医药的赛沃替尼。

看好龙头CXO估值修复，《生物安全法案》通过概率低，全球生物医药融资反弹将带动CXO需求复苏。医疗设备更新项目已批复957个，总金额超410亿元，采购意向超100亿元，预计未来1-2个月招标将加快落地。

看好CXO、创新药、消费医疗及医疗设备板块，推荐药明康德、百济神州、信达生物、科伦博泰、巨子生物、三生制药、迈瑞医疗。