交通运输行业周报：集运停航控班开始推进，9月快递行业件量同比增长约18.5%

航运板块

• 油运：当前进入淡旺季转换期，运价复苏但需求不足导致运价仍处低位。预计2024年油运旺季运价表现值得期待，看好油运龙头业绩弹性。推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
• 集运：航商提价，红海线及澳新线反弹，主干线及南美线下跌。预计联盟将继续停航控班，提价能否成功取决于需求、停航幅度、船东信心。行业供给过剩，运价压力较大。推荐中远海控。

航空板块

• 数据：行业进入淡季，客运航班量环比下滑。国庆节期间量增价降，客运量同比增长12.7%，机票均价同比下降15%。
• 观点：中长期来看，供需缺口持续缩小，航司价格竞争意愿弱，盈利能力持续修复。推荐中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空。

机场板块

• 业绩：中报业绩符合预期。上海机场、白云机场、深圳机场上半年净利润分别同比增长515%、177%、符合预期。
• 国际航线：恢复空间较大，夏秋换季国际航线计划航班量恢复至2019年同期57.9%-110.7%。
• 免税业务：上海机场与首都机场免税补充协议，综合扣点率降至20%-25%。
• 商业价值：高端奢侈品加速布局机场渠道，非航收入潜力大。
• 推荐：上海机场、白云机场，关注深圳机场。

快递板块

• 数据：通达系9月单价企稳回升，圆通、韵达、申通环比分别+0.02元、+0.01元、+0.02元。三季度市场份额：圆通15.8%、韵达14.2%、申通13.9%、极兔11.9%。
• 竞争：反内卷指导下，产粮区加盟商提价，总部收紧返利政策。
• 观点：旺季提价政策及四季度业绩值得期待。推荐中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。中长期看好顺丰控股。

物流板块

• 德邦股份：上半年收入增长17.5%，净利润增长37.1%。快运核心业务稳定增长，二季度收入双位数增长。网络融合项目推进，预计下半年京东物流贡献增量利润。净利率同比提升显著。预计2024-2026年净利润分别为10.2/13.1/15.8亿元。推荐德邦股份。
• 嘉友国际：上半年收入增长65.3%，净利润增长50.7%。中蒙矿产贸易增长较快，完成非洲车队收购，跨境物流业务形成新增长点。首次进行中期分红。推荐嘉友国际。

基础设施板块

• 政策：中央决定推进能源、铁路等行业市场化改革，铁路体制改革持续推进。
• 观点：铁路运输公司盈利能力有望优化，板块估值水平有望提升。推荐京沪高铁。

投资建议

• 看好业绩稳健、顺周期属性的价值股以及短期旺季涨价预期催化的个股。
• 推荐：中通快递、顺丰控股、圆通速递、嘉友国际、韵达股份、申通快递、德邦股份、中远海能、招商轮船、招商南油、中远海控、中国国航、春秋航空、京沪高铁。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。