周度评估
- 价格回顾：沪锌指数收至24979.6911元/吨，持仓21.38万手；伦锌3S收至3064美元/吨，持仓25.2万手。
- 高频数据：内盘基差80元/吨，价差65元/吨；外盘基差-7.7美元/吨，价差21.78美元/吨，沪伦比价1.142，进口盈亏-965.69元/吨。SMM0#锌锭均价24990元/吨，上海基差80元/吨，天津基差100元/吨，广东基差75元/吨，沪粤价差5元/吨。上期所库存3.08万吨，LME库存23.9万吨，国内社会库存12.18万吨。
- 产业数据：国产锌精矿TC1500元/金属吨，进口TC-40美元/干吨，港口库存14.4万吨，工厂库存天数16.0天。镀锌结构件开工率60.64%，原料库存1.2万吨，成品库存39.0万吨；压铸锌合金开工率55.66%，原料库存1.0万吨，成品库存1.2万吨；氧化锌开工率55.19%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
- 总体来看：澳洲Century锌矿受山火影响预计停产1月，影响量约1万金属吨。锌矿加工费松动，精矿紧缺程度好转，冶炼企业备库。初段需求开工率小幅上行，同比消费较差，年底场单谈判市场扰动大，预计高位震荡。
供需分析
- 供给方面：
- 中国锌精矿产量：9月产量36.81万金属吨，同比增7.1%，环比增0.3%；1-9月共产286.4万金属吨，累计同比增1.9%。
- 中国锌精矿进口：8月净进口35.78万干吨，同比降16.2%，环比降4.7%；1-8月累计净进口244.53万干吨，累计同比降20.9%。
- 中国锌精矿供给：8月总供应54.59万金属吨，同比增0.6%，环比降1.7%；1-8月累计供应371.85万金属吨，累计同比降7.3%。
- 锌矿库存：港口库存14.4万吨，工厂库存天数16.0天。
- 中国锌锭产量：9月产量49.93万吨，同比降8.2%，环比增2.7%；1-9月共产465.68万吨，累计同比降3.9%；预计10月产量增至50.29万吨。
- 中国锌锭进口：8月净进口2.46万吨，同比降15.4%，环比增56.4%；1-8月累计净进口25.63万吨，累计同比增28.3%。
- 中国锌锭供给：8月总供应51.09万吨，同比降8.0%，环比增1.1%；1-8月累计供应441.38万吨，累计同比降2.0%。
- 中国锌冶炼厂利润：国产TC1500元/金属吨，进口TC-40美元/干吨，国产锌精矿首次上调。
- 需求方面：
- 初端周度汇总：镀锌结构件开工率60.64%，原料库存1.2万吨，成品库存39.0万吨；压铸锌合金开工率55.66%，原料库存1.0万吨，成品库存1.2万吨；氧化锌开工率55.19%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
- 中国锌锭表需：8月表观需求54.25万吨，同比降8.8%，环比降2.1%；1-8月累计表观需求436.28万吨，累计同比降2.1%。
- 供需平衡：
- 中国锌锭平衡：8月供需差短缺-3.16万吨，1-8月累计供需差过剩5.10万吨。
- 现货库存：
- 上期所锌锭期货库存：3.08万吨。
- LME锌锭库存：23.9万吨。
- 国内社会库存：12.18万吨。
- 全球库存：数据未详细展开。
- 价格价差：
- 基差价差：内盘基差80元/吨，价差65元/吨；上海基差80元/吨，天津基差100元/吨，广东基差75元/吨，沪粤价差5元/吨。
- 比价持仓：
- 外盘基差：-7.7美元/吨，价差21.78美元/吨，沪伦比价1.142，锌锭进口盈亏-965.69元/吨。
研究结论
- 澳洲锌矿停产及锌矿加工费上调缓解精矿紧缺，冶炼企业积极备库。
- 初端需求开工率小幅回升，但同比消费仍较差，年底场单谈判市场波动较大。
- 现货库存增加，供需平衡显示轻微过剩。
- 预计锌价高位震荡。
