镍不锈钢周报：宏观情绪褪去，不锈钢镍向下寻支撑

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 10月20日当周，主力合约2411开于135690元/吨，收于128750元/吨，相比前周收盘下跌4.24%。本周沪镍主力合约前半周宽幅振荡，周四国内政策未能超预期，导致市场情绪回落，商品普遍大幅回调。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，周四国内政策未能超预期，导致商品普遍大幅回调，但国内政策依旧维持政策支撑，短期情绪回调后或存在支撑。另外中东地区冲突加剧，朝韩地区关系紧张影响资金风险喜好。现货方面，周五印尼镍矿新增配额释放，矿端紧张略有缓解。精炼镍方面，周内镍价回落，绝对价格回落后市场成交稍有起色，由于整体资源偏多，国内库存，LME库存均有累库。镍铁价格略有回落，最新成交价1050元/镍。硫酸镍方面，整体成交不佳，硫酸镍价格小幅回落。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 本周纯镍现货价格下跌5400元/吨，SMM数据，10月20日当周金川镍升水上涨200元/吨至1700元/吨，俄镍升水上涨100元/吨至-200元/吨，镍豆升水持平为-350元/吨；LME镍0-3价差下降4.69美元/吨至-253.55美元/吨。本周沪镍库存增加3911吨至28905吨，LME镍库存增加1800吨至134370吨，上海保税区镍库存持平为3600吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加3吨至36016吨，全球精炼镍显性库存增加1803吨至170386吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 联系人 ■镍观点： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 目前精炼镍基本面未有明显改变，产量过剩继续累库，价格下跌后产业成本支撑或将体现。预计下周镍价维持震荡。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、印尼政策变动、国内经济政策，外围市场影响俄乌中东朝韩局势 304不锈钢品种： 10月20日当周，主力合约2412开于14030元/吨，收于13775元/吨，相比前周收盘下跌215元/吨，下跌1.54%。本周前半周不锈钢宽幅振荡，周三由于镍铁招标上涨，不锈钢也随之冲高，周四国内政策未能超预期，导致市场情绪回落，商品普遍大幅回调。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观方面，周四国内政策未能超预期，导致商品普遍大幅回调，但国内政策依旧维持政 策支撑，短期情绪回调后或存在支撑。今年国内不锈钢出口量增加，但出口价格下降，呈现量增价跌的局面。现货方便，虽然前半周盘面价格偏强，16日镍铁招标价1050元/镍，但下游订单较少影响，整体需求持续弱势。本周社会库存增加，现货资源充足。步入四季度市场需求走弱，政策实施影响也暂时没发生明显影响，但镍铁偏强运行，铬铁偏弱运行的局面，成本对不锈钢304现货价格形成支撑。 10月20日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨60元/吨至200元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨210元/吨至350元/吨。Mysteel数据，9月2日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加1.95万吨至60.46万吨，对应幅度为+3.33%，其中热轧库存增加0.2万吨至19.25万吨，冷轧库存增加1.75万吨至41.21万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，10月20日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周上涨25元/镍点至1030元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周下降200元/50基吨至8100元/基吨。 ■不锈钢观点： 四季度市场需求走弱，但政策托底与成本形成支撑，预计近期不锈钢以小幅振荡为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，印尼政策变化，国内经济政策及反倾销调查结果。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨....................................................................................................................