行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 seedance2.0 低空经济 DeepSeek AIGC 大模型

A股放量博弈，短期关注三季度业绩

2024-10-21 王培丞东证期货，

一周观点与宏观重点事件概览

近期A股市场止跌转为震荡，成交维持在日均1.5万亿以上，显示多空分歧大。基本面方面，前三季度GDP增4.6%，对四季度提出更高要求，9月政策利好10月后显现。分母端，美国大选临近，市场风险偏好转向消极。短期内A股或进入窄幅震荡，待10月底人大常委会和11月初美国大选后定方向。近期假期重点事件包括：9月出口增速2.4%，进口增速0.3%；市场监管局推动质量信誉作为企业融资依据；工信部推出促消费、扩内需举措；9月M2同比增长6.8%，M1同比下降7.4%；成都市解除房地产限售政策；三部门明确水资源税收入归属地方；国家领导人强调进一步全面深化改革；央行与科技部联合发文做好金融支持科技发展；住建部推出促进房地产市场平稳健康发展的两项新增政策；上海市调整公积金用于二套房的首付比例；三季度GDP增长4.6%；央行表示将择机下调存款准备金率，把物价合理回升作为重要考量；央行与证监会发文明确互换便利业务流程；国常会研究部署深入推进全国统一大市场建设的有关举措；中办国办联合发文解决拖欠企业账款问题。

一周市场行情概述

全球股市涨跌互现，MSCI全球指数涨0.47%，新兴市场跌0.38%，发达市场涨0.57%，前沿市场跌0.54%。中国台湾股市领涨，荷兰股市领跌。中国市场跌幅2.8%，表现相对偏弱。A股沪深京三市日均成交额16684亿元，环比减少8944亿元，市场成交缩量但仍维持高位。中国权益资产细分看，A股>港股＞中概股。A股中信一级行业本周25个上涨，5个下跌。TMT板块与军工行业领涨，食品饮料、石油石化、煤炭跌幅居前。

指数估值与盈利预测概览

宽基指数估值方面，具体数据未在摘要中展示。股权风险溢价方面，沪深300、中证500、中证1000的ERP均小幅下行。一致预期盈利增速方面，沪深300的2024年预期增速调高至7.47%，2025年调低至8.51%；中证500的2024年预期增速调低至15.34%，2025年调低至16.88%；中证1000的2023年预期增速调低至30.45%，2024年调低至27.87%。

流动性与资金流向跟踪

利率与汇率方面，十年期国债收益率小幅下行，1Y下行，利差收缩。北向资金方面，本周减持。通过ETF流入的资金方面，跟踪沪深300的ETF份额减少33亿份，跟踪中证500的ETF份额减少6亿份，跟踪中证1000的ETF份额减少17亿份。

国内宏观高频数据跟踪

供给端方面，上游生产节后开始回暖。消费端方面，商品房销售低迷，国际油价阶段性回落。通胀观察方面，生产资料价格低位震荡，农产品价格高位回落。

风险提示

中国政策不及预期，海外地缘风险加剧。

本周（10.14-10.18）以美元计价的全球股市涨跌互现。MSCI全球指数涨0.47%，其中新兴市场涨-0.38%，发达市场涨0.57%，前沿市场涨幅-0.54%。本周中国台湾股市领涨，荷兰股市领跌。中国市场跌幅2.8%，表现相对偏弱。中国权益资产细分看，A股>港股＞中概股。A股沪深京三市日均成交额16684亿元，环比上周（25627亿元)减少8944亿元，市场成交缩量但仍维持高位。本周A股中信一级行业中共25个上涨（上周1个），5个下跌（上周29个）。TMT板块与军工行业领涨，而食品饮料、石油石化、煤炭跌幅居前。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，1Y下行，利差收缩。资金流向方面，通过ETF入场的资金本周减持，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少33亿份，跟踪中证500的ETF份额减少6亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少17亿份。 ★下周观点：关注三季报以及人大常委会对于财政赤字部署近期A股市场止跌转为震荡，市场成交依旧维持在日均1.5万亿以上的天量，表明多空双方分歧仍大，仍在进行充分的筹码交换。这为后市确定方向奠定基础。从基本面看，前三季度GDP同比增4.6%，对第四季度GDP增长提出更高要求，且9月份一系列政策利好也将从10月份之后开始显现，后续如果政策面积极维稳，持续保持政策加力，则有望缓解A股分子端的压力。而分母端方面，美国大选临近，市场风险偏好又有所转向消极，情绪有所紧张。后市A股走势短期内或进入窄幅震荡，等到10月底人大常委会和11月初美国大选后定方向。 ★风险提示：美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................52、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................92.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................92.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................92.3中外股市一级行业周度概览............................................................................................................................................102.4中国A股一级行业周度概览............................................................................................................................................102.5中国A股风格周度概览：小盘价值占优........................................................................................................................112.6期指基差概览....................................................................................................................................................................113、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................123.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................123.2一级行业估值....................................................................................................................................................................123.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................133.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................144、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................154.1利率与汇率........................................................................................................................................................................154.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................154.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................165、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................175.1供给端：上游生产节后开始回暖....................................................................................................................................175.2消费端：商品房销售低迷，国际油价阶段性回落........................................................................................................185.3通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格高位回落........................................................................................196、风险提示.............................................................................................................................................................................19 图表目录图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................9图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................................9图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）..................................................................................................10图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）.........................................................................................................................10图表5：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘................................................................................................

点击免费查看完整报告