焦煤焦炭周报：需求不及预期，观望情绪渐起

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 近期宏观干扰较大，市场对政策的预期很高，然而短期政策却不及预期，市场情绪反复加大盘面的波动。焦炭端，随着焦炭价格的上涨，焦企盈利能力有所提升，致使前期产量快速回升，随着情绪降温生产积极性有所下滑，钢厂多以按需采购为主。焦煤端，前期停减产煤矿多已恢复正常生产，产地供应趋宽松，近期钢材市场因前期预热过高，钢材价格快速回落，市场看涨情绪逐步消退，整体成交氛围较差。整体看，伴随着地产政策预期的落空，市场情绪回落，钢材价格快速下滑，钢厂打压原料价格意愿增强，后续关注钢材库存和钢厂利润变化。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 本周双焦期货价格呈现冲高回落后震荡运行态势。截止周五收盘，焦炭2501合约收于1988元/吨；焦煤2501合约收于1351元/吨。现货方面，焦炭市场第六轮提涨落地，生产节奏无明显下降，刚需支撑偏强，现日照港准一级焦现货1820元/吨，降40元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1767元/吨，环比持平。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供给方面：焦炭六轮提涨过后，焦企利润得以修复，上半周生产积极性较强，下半周随宏观情绪降温有所回落，整体来看产量变化不大。本期焦炭日均产量114万吨，环比增加1万吨。 联系人 需求方面：近期黑色系盘面震荡运行，随着钢材价格走低，钢厂利润下滑，焦企生产积极性随市场看降氛围渐浓有所下滑，铁水产量变化较小，钢厂多以按需采购为主。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.68%，环比上周增加0.89个百分点，同比去年减少0.66个百分点；高炉炼铁产能利用率87.99%，环比增加0.48个百分点，同比去年减少2.63个百分点。钢厂盈利率74.46%，环比增加3.03个百分点，同比去年增加55.41个百分点；日均铁水产量234.4万吨，环比增加1.3万吨，同比上涨10.53万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：本周焦炭第六轮提涨落地，焦企利润好转，开工率稳步回升，原煤及精煤库存下降，独立焦化厂焦煤库存有所上涨。根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存563万吨，环比增加2.5万吨。247家钢厂焦煤库存735.7万吨，环比增加1万吨。 整体来看，近期宏观干扰较大，市场对政策的预期很高，然而短期政策却不及预期，市场情绪反复加大盘面的波动。焦炭端，随着焦炭价格的上涨，焦企盈利能力有所提升，致使前期产量快速回升，随着情绪降温生产积极性有所下滑，钢厂多以按需采购为主。焦煤端，前期停减产煤矿多已恢复正常生产，产地供应趋宽松，近期钢材市场因前期预 热过高，钢材价格快速回落，市场看涨情绪逐步消退，整体成交氛围较差。整体看，伴随着地产政策预期的落空，市场情绪回落，钢材价格快速下滑，钢厂打压原料价格意愿增强，后续关注钢材库存和钢厂利润变化。 ■策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com