煤焦早报：短期政策不及预期，不改中长期向好局面

2024年10月18日 --------------------商品研究 报告内容摘要: --------------------[Table_ReportType]煤焦早报 -----------------期走势评级：焦炭——震荡焦煤——震荡 1.国新办举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。 焦煤： 现货偏强，期货震荡偏弱。唐山主焦煤报1885元/吨(+0)，京唐港山西产主焦煤报1910(-100)。活跃合约报1340元/吨(-92)。基差545元/吨(+92)，1-5月差-55.5元/吨（-3.5）。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 供给创新高，需求回升。110家洗煤厂开工率报68.47%(-1.29)，从前期高位回落。230家独立焦企生产率报71%(+1.75)，环比大幅回升。上游去库，下游补库。523家矿山库存报255.08万吨(-19.32)，洗煤厂精煤库存185.69万吨(-4.5）。247家钢厂库存734.63万吨（+13.8)，230家焦企库存772.5(+39.74)。港口库存407.56万吨(+9.53)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 焦炭： 现货偏强，期货震荡偏弱。天津港准一级焦报1940元/吨(+0)，目前天津港五轮落地，北方部分地区开启第七轮提涨。活跃合约报1966元/吨(-135.5)，盘面震荡偏弱。基差+127.7元/吨(+135.5)，1-5月差-77.5元/吨(-33.5)。供 需均 有 回 升，需 求 回 升 幅 度 更 大。230家 独 立 焦 企 生 产 率 报73.07%(+2.07)，247家钢厂产能利用率报87.51%(+1.9)，铁水日均产量233.08万吨(+5.06)，钢厂复产力度加大。 上中游去库，下游补库。230家焦企库存37.46万吨（-3.37），247家钢厂库存560.5万吨（+4.58），港口库存184.16万吨（-4.04）。 策略建议： 昨日住建部举办新闻发布会介绍房地产市场政策，盘中黑色出现跳水，主要系前期对政策预期太高，导致悲观情绪被放大。目前市场情绪依旧较为脆弱，事件冲击带来的波动较大。但中长期来看，政策已经转向，无非是短期路径问题。后续政策大概率还会源源不断推出，但扰动会趋弱，此过程中可观察黑色板块的整体中枢变化。 产业层面，洗煤厂开工率再次回升，蒙煤进口通关下滑，受内外价差走阔影响，港口进口煤库存增加。下游焦企产能利用率随钢厂回升，需求回暖。整体而言，焦煤的供需正逐渐好转，供给减量需求回升。与此同时，库存结构也在好转，上游矿山去库，下游焦企钢厂补库。焦炭方面，钢厂利润修复，钢厂节后复产力度较大，提振原料需求。库存向下游转移，补库需求回升。现货情绪较好，天津港第五轮落地，河北、山东部分市场已经开启第七轮提涨。 近期宏观政策主导市场走向，商品市场大幅波动。中长期政策转向基本确定，但短期路径存疑，容易受事件扰动。政策短期对于需求的影响有限，但会影响上下游心态。目前来看，钢材下游心态依旧悲观，现货成交处于低位，产业端对黑色板块持悲观态度。从基本面看，焦煤焦炭库存由上游向下游转移，对现货仍有支撑。煤焦在经历前期快速上涨之后，节后回落较多，建议J01多单仍可持有，但不宜重仓参与，也不宜追涨杀跌，可适当结合高抛低吸。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突激化（下行风险） 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】