Q3收入及净利润增长超预期，AI算力需求持续旺盛公司研究/公司快报

事件描述

浪潮信息发布2024年前三季度业绩预告，预计实现收入818亿元同比增长约70%，归母净利润12.50-13.50亿元同比增长61.34%-74.24%。单三季度预计收入397亿元同比增长约70%，归母净利润6.50-7.50亿元同比增长40.85%-62.52%。

事件点评

1. AI服务器需求旺盛推动收入增长：国内头部互联网厂商持续加大AI算力采购，2024年第二季度百度、阿里、腾讯合计资本开支达229亿元同比增长69%。H20芯片在互联网大厂算力芯片采购中占据较大份额，近两个季度持续放量，推动公司AI服务器出货量增长。公司通过提升研发和交付效率，将订单交付周期缩短至5-7天，在定制化业务占比95%的情况下仍保持高速增长。
2. H20持续放量及自研芯片推动长期增长：短期内H20凭借优异性能和CUDA生态优势成为国内互联网大厂AI芯片首选，字节订单已追加至32-33万张。中长期来看，国内互联网大厂加大自研芯片投入，浪潮将在自研芯片服务器中占据较高份额，推动公司收入长期保持高增长。

投资建议

公司作为国内服务器行业龙头，有望受益于国内算力需求持续释放。上调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.78、2.23、2.57，对应2024-2026年PE分别为23.43、18.69、16.18，维持“买入-A”评级。

风险提示

技术研发风险、宏观经济持续下行风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险。

财务报表预测和估值数据汇总

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