策略研究：中央财政空间充足，增量政策有望对市场形成支撑

主要观点：

• 财政政策定调积极，将推出增量政策以逆周期调节推动经济高质量发展。

  • 财政部已实施多项措施，如安排1.2万亿元债务限额支持地方化解隐性债务和消化政府拖欠企业账款，保障科技、教育、民生等重点支出，加快增发国债和地方政府专项债使用。
  • 近期将推出四项增量政策：①增加债务额度支持地方化债；②发行特别国债补充国有大行核心一级资本；③专项债等工具支持房地产市场止跌回稳；④加大对困难群众和学生群体的支持保障。
  • 财政部表示正在研究其他政策工具，继续推动逆周期调节。

• 积极回应市场关切，中央财政空间充足，有望提振信心。

  • 针对市场关心的三个问题，财政部明确回应：①年内调整赤字率概率偏低，未来财政赤字调整空间较大；②地方政府化债将获得进一步资金支持，拟增加较大规模债务限额置换存量隐性债务；③财政资金将通过专项债、收购存量房、调整增值税和土地增值税等政策支持房地产止跌回稳。
  • 财政部强调中央财政有较大举债和赤字提升空间，表明后续政策工具值得期待，有望提振市场信心。短期对市场形成支撑，中长期需关注政策落地效果。

• 风险提示：对政策解读存在偏差等。