食品饮料-酒类线上销售较好，大众品表现有所分化

酒类：线上销售额增长，白酒、啤酒集中度环比均上升 2024年9月阿里系酒类行业线上销售额达24.2亿元，同比增83.7%。拆分量价来看，销售量同比增22.2%，销售均价同比增9.8%。9月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增116.8%。国产白酒类线上销售额占比最高，达80.9%。 白酒行业头部品牌集中度环比+18.3pct至61.8%。啤酒行业头部品牌集中度环比+0.6pct至33.3%。 食品：休闲食品销售额下降，粮油速食销售额增长 （1）休闲食品：2024年9月阿里系休闲食品行业线上销售额达40.0亿元，同比降18.5%。拆分量价来看，销售量同比降4.1%，销售均价同比降15.0%。子行业中豆干制品表现较好，同比增12.2%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+1.7pct至10.0%。 （2）粮油速食：2024年9月阿里系粮油速食行业线上销售额达28.1亿元，同比增3.4%。拆分量价来看，销售量同比增19.1%，销售均价同比降13.0%。2024年9月调味品类表现较好，同比增16.8%。粮油速食行业头部品牌集中度环比+2.4pct至16.0%。 饮料冲调：乳制品、包装饮料线上销售额均有增长 （1）乳制品：2024年9月阿里系乳制品行业线上销售额达15.2亿元，同比增6.5%。拆分量价来看，销售量同比增13.6%，销售均价同比降6.2%。分子行业来看，2024年9月驼奶类表现较好，同比增95.1%，常温牛奶线上销售额占比较高，达42.9%。乳制品行业头部品牌集中度环比-10.3pct至36.7%。 （2）冲饮麦片：2024年9月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.0亿元，同比降19.7%。拆分量价来看，销售量同比降6.8%，销售均价同比降13.9%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+2.8pct至35.5%。 （3）包装饮料：2024年9月阿里系包装饮料行业线上销售额达7.0亿元，同比增10.5%。拆分量价来看，销售量同比增38.9%，销售均价同比降20.4%。分子行业来看，2024年9月碳酸饮料类表现较好，同比增46.2%；果味饮料类增速次之，同比增20.2%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达16.4%。 投资建议：行业预期反转，关注白酒龙头及休闲零食 9月份受益于中秋国庆双节提振，酒类线上渠道销售表现较好。近期国家多重利好刺激经济回暖，食品饮料中长期预期变得乐观，但短期来看企业可能仍面临业绩下修风险。建议从稳增长角度看待产业，关注板块龙头五粮液、山西汾酒、贵州茅台等。大众品中更多关注基本面相对较好的休闲零食，当前看年内经营低点已过，品类属性决定消费场景刺激对动销影响较大，春节旺季动销落在年内四季度，预计各家高景气赛道零食公司全年业绩将保持较高增长。建议关注营收稳定增长、出海战略初见成效的甘源食品。 风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。 1、酒类：线上销售额增长，白酒、啤酒集中度环比均上升 2024年9月酒类销售额增长，国产白酒类表现相对较好。2024年9月阿里系酒类行业线上销售额达24.2亿元，同比增83.7%。拆分量价来看，销售量同比增22.2%，销售均价同比增50.3%。9月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增116.8%。 国产白酒类线上销售额占比最高，达80.9%。 图1：2024年9月阿里系酒类行业销售额同比增83.7% 图2：2024年9月酒类子行业国产白酒销售额增幅较大 图3：2024年9月阿里系国产白酒类线上销售额占比较高 白酒行业龙头企业中，贵州茅台、五粮液，汾酒线上销售额均增长。根据久谦数据，2024年9月贵州茅台销售额达1.1亿元，同比增65.8%，其中销量同比增23.2%，均价同比增34.6%；五粮液销售额达10.4亿元，同比增709.0%，其中销量同比增183.1%，均价同比增185.7%；山西汾酒销售额达0.6亿元，同比增1.0%，其中销量同比增6.4%，均价同比降5.1%。2024年9月白酒龙头中，贵州茅台和五粮液销售额增长由量价共同贡献，山西汾酒销售额增长主要由销量贡献。 白酒行业集中度环比上升。根据久谦数据，2024年9月贵州茅台、五粮液、山西汾酒的市占率环比分别-11.6pct、+31.7pct、-1.7pct至5.7%、53.2%、2.9%。白酒行业头部品牌集中度环比+18.3pct至61.8%。 图4：2024年9月阿里系贵州茅台销售额同比增65.8% 图5：2024年9月阿里系五粮液销售额同比增709.0% 图6：2024年9月阿里系山西汾酒销售额同比增1.0% 图7：2024年9月阿里系白酒行业头部品牌集中度环比上升 图8：2024年9月阿里系白酒品牌五粮液市场份额领先 啤酒行业青岛、百威和雪花线上销售额均同比增长。根据久谦数据，2024年9月青岛啤酒销售额达1919.9万元，同比增42.8%，其中销量同比增98.2%，均价同比降27.9%；百威销售额达1457.6万元，同比增53.2%，其中销量同比增11.6%，均价同比增37.4%；雪花销售额达1086.3万元，同比增56.7%，其中销量同比增78.7%，均价同比降12.3%。2024年9月啤酒品牌中，青岛、雪花销售额增长主要由量增贡献，百威啤酒销售额增长由量价共同贡献。 啤酒行业集中度环比上升。根据久谦数据，2024年9月青岛啤酒、百威、雪花市占率环比分别+0.1pct、+0.8pct、-0.3pct至14.3%、10.9%、8.1%。啤酒行业头部品牌集中度环比+0.6pct至33.3%。 图9：2024年9月阿里系青岛啤酒销售额同比增42.8% 图10：2024年9月阿里系百威销售额同比增53.2% 图11：2024年9月阿里系雪花销售额同比增56.7% 图12：2024年9月阿里系啤酒行业头部品牌集中度环比上升 图13：2024年9月阿里系啤酒青岛啤酒品牌市场份额领先 2024年9月预调酒线上销售额下滑，锐澳品牌销售额下降。根据久谦数据，2024年9月阿里系预调酒行业线上销售额达821.8万元，同比降30.1%。拆分量价来看，销售量同比降28.3%，销售均价同比降2.4%。分品牌来看，2024年9月锐澳品牌线上销售额达531.1万元，同比降39.4%，拆分量价来看，销量同比降37.8%，均价同比降2.7%。 图14：2024年9月阿里系预调酒行业销售额同比降30.1% 图15：2024年9月阿里系锐澳品牌销售额同比降39.4% 2、休闲食品：线上销售额下降，豆干制品表现相对较好 2024年9月休闲食品销售额下降，豆干制品表现相对较好。根据久谦数据，2024年9月阿里系休闲食品行业线上销售额达40.0亿元，同比降18.5%。拆分量价来看，销售量同比降4.1%，销售均价同比降15.0%。分子行业来看，2024年9月子行业中豆干制品表现较好，同比增12.2%。传统糕点类线上销售额占比最高，达36.3%。 图16：2024年9月阿里系休闲食品行业销售额同比降18.5% 图17：2024年9月休闲食品子行业中豆干制品表现较好 图18：2024年9月阿里系传统糕点类线上销售额占比较高 休闲食品行业龙头企业中三只松鼠、百草味、良品铺子线上销售额下降。根据久谦数据，2024年9月三只松鼠销售额达1.9亿元，同比降2.1%，其中销量同比增18.7%，均价同比降17.6%；百草味销售额达1.1亿元，同比降16.4%，其中销量同比降21.6%，均价同比增6.5%；良品铺子销售额达1.0亿元，同比降36.1%，其中销量同比降29.2%，均价同比降9.8%。2024年9月休闲食品龙头中，三只松鼠销售额下滑由均价下跌导致，百草味销售额下跌主要由销量下跌导致，良品铺子销售额下滑由量价共同导致。 休闲食品行业集中度环比上升。根据久谦数据，2024年9月休闲食品行业三只松鼠、百草味、良品铺子市占率环比分别+0.5pct、+0.8pct、+0.4pct至4.7%、2.7%、2.6%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+1.7pct至10.0%。 图19：2024年9月阿里系三只松鼠销售额同比下降2.1% 图20：2024年9月阿里系百草味销售额同比降16.4% 图21：2024年9月阿里系良品铺子销售额同比降36.1% 图22：2024年9月阿里系休闲食品行业头部品牌集中度环比上升 图23：2024年9月阿里系休闲食品行业三只松鼠市占率最高 3、粮油速食：线上销售额增长，调味品表现相对较好 2024年9月粮油速食行业销售额增长，调味品表现相对较好。根据久谦数据，2024年9月阿里系粮油速食行业线上销售额达28.1亿元，同比增3.4%。拆分量价来看，销售量同比增19.1%，销售均价同比降13.0%，销售额增长主要由销量贡献。分子行业来看，2024年9月调味品类表现较好，同比增16.8%。方便速食类线上销售额占比较高，达29.5%。 图24：2024年9月阿里系粮油速食行业销售额同比增长3.4% 图25：2024年9月粮油速食行业调味品表现相对较好 图26：2024年9月阿里系方便速食类线上销售额占比较高 龙头品牌海天味业、千禾味业线上销售额增长，李锦记线上销售额下降。根据久谦数据，2024年9月海天味业销售额达5797.6万元，同比增126.9%，其中销量同比增147.8%，均价同比降8.6%；千禾味业销售额达2035.0万元，同比增7.9%，其中销量同比增29.3%，均价同比降16.4%；李锦记销售额达1758.5万元，同比降0.4%，其中销量同比增17.1%，均价同比降15.0%。海天味业、千禾味业销售额增长由销量上升贡献，李锦记销售额下降主要由均价下跌导致。 行业头部集中度环比上升。根据久谦数据，2024年9月粮油速食行业海天味业、千禾味业、李锦记市占率环比分别+3.3pct、+0.7pct、-1.6pct至9.7%、3.4%、2.9%。 粮油速食行业头部品牌集中度环比+2.4pct至16.0%。 图27：2024年9月阿里系海天味业销售额同比增126.9% 图28：2024年9月阿里系千禾味业销售额同比增7.9% 图29：2024年9月阿里系李锦记销售额同比降0.4% 图30：2024年9月阿里系粮油速食行业头部品牌集中度环比上升 4、乳制品：线上销售额增长，行业集中度提升 2024年9月乳制品行业销售额增长，驼奶类增速较快。根据久谦数据，2024年9月阿里系乳制品行业线上销售额达15.2亿元，同比增6.5%。拆分量价来看，销售量同比增13.6%，销售均价同比降6.2%，销售额增长主要由销量贡献。分子行业来看，2024年9月驼奶类表现较好，同比增95.1%，常温牛奶线上销售额占比较高，达42.9%。 图31：2024年9月阿里系乳制品行业销售额同比增6.5% 图32：2024年9月阿里系乳制品子行业驼奶销售额增速最快 图33：2024年9月阿里系常温牛奶品类线上销售额占比较高 乳制品头部品牌伊利、认养一头牛线上销售额增长，蒙牛线上销售额下降。根据久谦数据，2024年9月伊利股份销售额达2.8亿元，同比增19.9%，其中销量同比增19.2%，均价同比增0.5%；蒙牛乳业销售额达2.7亿元，同比降25.2%，其中销量同比降5.2%，均价同比降21.1%；认养一头牛销售额达0.8亿元，同比增19.0%，其中销量同比增38.5%，均价同比降14.1%。伊利股份销售额增长由量价共同贡献，蒙牛乳业销售额下降由量价共同导致，认养一头牛销售额增长主要由销量贡献。 乳制品行业集中度下降。根据久谦数据，2024年9月乳制品行业伊利股份、蒙牛乳业、认养一头牛的市占率环比分别+3.5pct、+0.3pct、-0.9pct至18.5%、17.9%、5.0%。乳制品行业头部品牌集中度环比+2.9pct至41.4%。 图34：2024年9月阿里系伊利股份销售额同比增19.9% 图35：2024年9月阿里