五矿期货早报有色金属

2024-10-16 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 地缘局势担忧有所加重，美元指数偏强运行、离岸人民币走贬，铜价延续回调，昨日伦铜收跌1.33%至9520美元/吨，沪铜主力合约收至76590元/吨。产业层面，昨日LME库存减少4725至288125吨，注销仓单比例降至7.2%，Cash/3M贴水143.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货重回升水50元/吨，2410合约最后交易日期货月差波动明显，基差报价回升，下游成交多以刚需采购为主，成交表现不佳。进出口方面，昨日国内铜现货进口重回盈利，洋山铜溢价延续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1430元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国经济数据喜忧参半，市场风险偏好尚可；周末的国新办新闻发布会上释放了较为积极的财政政策信号，对市场情绪也有提振。不过地缘局势变化对情绪影响较大。产业上看国庆节后下游铜消费改善力度弱于预期，海外消费预期中性偏弱。在宏观情绪受影响、产业中性偏弱的情况下，关注政策预期和需求端支撑。今日沪铜主力运行区间参考：76000-77200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9450-9650美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 2024年10月16日，沪铝主力合约报收20605元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.18%。SMM现货A00铝报均价20840元/吨。A00铝锭升贴水平均价20。铝期货仓单202783吨，较前一日上升24634吨。LME铝库存767850吨，下降1425吨。2024-10-14：铝锭去库1.4万吨至64.6万吨，铝棒去库0.05万吨至14.75万吨。海关总署最新数据显示，2024年9月，中国出口未锻轧铝及铝材56.2万吨；1-9月累计出口491.3万吨，同比增长15.5%。铝价后续预计将延续震荡走势，国内参考运行区间：20400-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2500-2700美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周二沪铅指数收至16520元/吨，单边交易总持仓9.03万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2048美元/吨，总持仓15.1万手。内盘基差-200元/吨，价差-75元/吨。外盘基差-44.89美元/吨，价差-115.05美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.136，铅锭进口盈亏为-1555.43元/吨。SMM1#铅 锭均价16225元/吨，再生精铅均价16225元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9875元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.35万吨，LME铅锭库存录得19.43万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.62万吨。总体来看，虽然国内仍处于政策密集期，但商品投机情绪退潮明显。消费政策向下传导仍需一段时间，近端供应稳步上行，后续交仓预期较高。当前铅价已处相对低位，持仓下行后低波缓慢磨底，弱势运行为主。临近冬季，仍需警惕部分地区环保检查风险。 锌 周二沪锌指数收至24875元/吨，单边交易总持仓22.12万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至3031美元/吨，总持仓26.26万手。内盘基差100元/吨，价差5元/吨。外盘基差-18.28美元/吨，价差28.39美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.154，锌锭进口盈亏为-796.6元/吨。SMM0#锌锭均价25230元/吨，上海基差100元/吨，天津基差110元/吨，广东基差20元/吨，沪粤价差80元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.13万吨，LME锌锭库存录得23.93万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至11.91万吨。总体来看，虽然国内仍处于政策密集期，但商品投机情绪退潮明显。法国政府计划在2025年将电力税翻倍，法国地区Auby存减产风险，虽然当前锌矿边际转松，但节后下游补库亦有好转。若后续海外减产落地，国内仍有一定元素缺口，近期偏强运行。 锡 2024年10月16日，沪锡主力合约报收264110元/吨，下跌0.65%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降167吨，现为6990吨。LME库存下降15吨，现为4520吨。长江有色锡1#的平均价为264610元/吨。上游云南40%锡精矿报收248250元/吨。根据乘联会统计数据显示，9月1-30日新能源车市场零售112万辆，同比增长51%，环比增长9%，今年以来累计零售712.9万辆，同比增长37%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-34000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价132680元，当日-1.43%。LME镍三月15时收盘价17370美元，当日-1.73%。精炼镍方面，日内镍价再度回落，升贴水亦有所下滑，下游逢低采购，现货成交整体尚可，昨日国内精炼镍现货价报133550-135850元/吨，均价较前日-275元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元/吨，较前日持平，金川镍现货升水报1200-1500元/吨，均价较前日-100元/吨。库存方 面，LME镍库存报133284吨，较前日库存+738吨。硫酸镍方面，价格持稳运行，昨日国内硫酸镍现货价格报27970-28440元/吨，均价较前日+30元/吨。成本端，镍矿价格受镍铁价格看涨叠加菲律宾雨季天气因素影响，底部支撑较强，镍矿报价维稳运行。预计今日镍价震荡偏弱运行，主力合约价格运行区间参考129000-135000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73,737元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价73,000-76,000元，工业级碳酸锂报价71,000-74,000元。LC2411合约收盘价73,400元，较前日收盘价+0.41%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价1,100元。短期基本面有旺季支撑，10月上下游排产数据仍表现为供弱需强。预计近2-3周社会库存继续下降，但去库强度并未出现超预期表现。现货市场，上游厂商挺价意愿偏强，新货普遍升水主力合约，下游长协备货为主，零单采买较谨慎。短期锂价底部区间震荡概率较大，留意现货市场大品牌现货松紧程度，大型矿山和盐厂生产计划调整，以及下游11月排产情况。临近交割月，主力合约持仓量大，盘面关注多空博弈可能与权益市场情绪共振的反弹机会。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间71,600-75,000元/吨。 氧化铝 2024年10月15日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌2.7%报4536元/吨，单边交易总持仓29.1万手，较前一交易日减少0.5万手，11-01价差报226元/吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨100元/吨、100元/吨、95元/吨、95元/吨、95元/吨、95元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走窄至-283元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上涨至600美元/吨，进口盈亏报-767元/吨，海外供应持续紧缺，出口窗口打开。期货库存方面，周二上期所仓单录得11.89万吨，较前一日增加0.36万吨；期货库存方面，交割周库存报10.34万吨，较上一周增加1.59万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得395.6万吨，较上周去库1.7万吨。矿端，国产矿和海外矿价格较上一交易日持平。 总体来看，原料端，河南铝土矿复产预计带来一定增量，但整体仍未见规模复产，进口矿受GAC出口被暂停影响，短期矿石进口量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，本周西南地区陆续复产，短期暂无设备检修计划，四季度魏桥200万吨产能置换项目及广西华昇100万吨将投产，预计供给边际将稳步转松；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。策略方面，本周氧化铝大幅上行，需求、矿石及出口端多重利好下，氧化铝 现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，在期货持仓大幅下滑前仍可逢低做多近月合约；但远期氧化铝投产压力仍存，累库拐点或见于明年一季度，因此可逢高布局03、05空单。国内主力合约AO2411参考运行区间：4350-5000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn