养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心 豆一：目前国产大豆收割上市，季节性供应压力来临，目前我国国产大豆供过于求，市场成交清淡且结转库存较大。在没有企业托市收购的情况下，预计国产豆价依旧震荡偏弱为主。豆一品种受政策性收储与拍卖因素影响较大，目前豆一处于相对低位区间，但季节性供应压力较大，预计继续偏弱震荡。目前豆一低估值低驱动，并跌破4000元/吨关键位置，暂时观望为主。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：部分产区农忙，低价农户有惜售心理。花生价格大幅走弱后，花生散油榨利好转，有利于大型压榨厂入市收购，但目前压榨厂对花生压价意愿仍较强，部分压榨厂持续下调花生收购价格，对市场情绪产生一定利空影响。农忙结束后，东北和河南麦茬花生将全面上市，现货供给仍宽松，期价上方压力仍存。短期关注压榨厂收购策略、农户售粮意愿、大宗油脂油料价格走势。期价低位震荡，01合约下方支撑关注7500-7792，压力位关注8218-8350。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：国际市场基本面重点需要关注巴西大豆播种情况，目前由于干旱的影响巴西大豆播种进度偏慢，但10月以来巴西降雨充沛，大豆作物生长好转。我国市场来看，四季度榨油大豆（豆二）进口到港量递减，并且油厂开机率尚可。目前我国油脂整体库存在下降，豆油库存还是处于偏高位置，预计四季度开始豆油也将进入去库存阶段。豆油供需基本面在逐步好转，四季度相对看好油脂价格。豆油01合约多单可考虑继续持有，稳健型策略可考虑部分止盈，支撑位在7700-7800元/吨，压力位在8500-8600元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月14日星期一 菜油：10月USDA报告如期下调欧盟和乌克兰菜籽产量预期，上调我国菜籽产量，24/25年度全球菜籽产量预估环比上次预测调降0.13%，库存消费比环比下降0.33个百分点。国内菜油库存高位有所回落，近月买船数量充足。商务部对加拿大进口油菜籽反倾销调查仍在持续，远期加拿大菜籽进口政策存较大不确定性，市场预期远期菜籽到港减少。关注中加贸易关系走向以及原油价格走势。多单可考虑部分止盈，后续如有回调可再次入场做多。支撑9000-9189，压力9950-10000. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：9月份马棕产量反季节性环比减少3.8%至182万吨，但需求疲弱使得9月末马棕库存环比增加6.93%至201万吨。印尼棕榈油库存偏低，产地棕榈油报价坚挺，国内棕榈油进口利润低迷，买船偏少，现货供给偏紧。10月份马棕和印尼棕榈油存在一定增产预期，但高频数据马棕产量不及预期，出口表现良好，对棕榈油价格产生利多影响，10月1-10日马棕产量环比降6.46%，出口环比增13.6-18.9%。11月至2月棕榈油将步入季节性减产季，印尼将在25年施行B40政策代替目前的B35，远期棕榈油价格支撑仍存。多单可考虑部分止盈，后续如有回调可再次入场做多。棕榈油下方支撑80 养殖油脂产业链日度策略报告 00-8100，压力9028-9500。 豆二、豆粕：日内豆粕宽幅震荡，主力合约跌破3000元/吨关键支撑位。豆粕基本面暂无明显变化，豆粕下跌主要是国内外对于买油空粕套利交易的配置。国际市场来看，南美大豆主产区出现降雨也对美豆及连粕形成一定的利空压制。国内市场来看，我国豆粕库存继续下滑，四季度大豆进口量递减，需求仍有韧性，我国豆粕供需基本面预计逐步好转，短期或有反复。M2501合约价格重心预计下移至2850-3050元/吨。豆粕单边暂无明显操作机会，此前提示的豆类油粕比多单可考虑继续持有。 菜粕：10月USDA报告如期下调欧盟和乌克兰菜籽产量预期，上调我国菜籽产量，24/25年度全球菜籽产量预估环比上次预测调降0.13%，库存消费比环比下降0.33个百分点。水产养殖饲料消费季节性逐步转淡，豆菜粕价差处于偏低水平，菜粕消费存在转淡预期。近月菜籽买船和到港较为充足，菜粕库存走高。美豆销售进度偏慢，季节性收获压力来袭，巴西产区降水好转，干旱缓解，对蛋白粕期价产生一定压力。商务部对加拿大进口油菜籽发起反倾销调查仍在持续，远期加拿大菜籽进口政策存较大不确定性，市场预期远期菜籽到港或有减少。关注中加贸易关系走向，以及南美产区天气。短期驱动偏空，期价延续震荡偏空态势，但远期菜籽进口政策存较大不确定性，操作上建议轻仓或观望。支撑2300-2350，压力2648-2672. 玉米、玉米淀粉：外盘市场来看，USDA10月报告微幅下调全球玉米以及美玉米期末库存，报告影响偏利多，不过幅度有限，削弱利多支撑。当下来看，全球玉米市场延续北半球收获与消费稳中偏弱推进，整体延续压力的趋势，不过受到原油价格以及小麦市场的扰动，美玉米价格有所反复，整体依然是低位震荡预期。国内市场来看，宏观面以及东北减产略高于预期，提振市场情绪，不过暂不认为改变整体宽松预期。综合来看，玉米期价依然是低位震荡波动预期。玉米淀粉市场来看，现货端变化有限，依然是成本与消费的博弈，期价来看，成本端玉米期价低位震荡的情况下，淀粉期价也跟随低位震荡。玉米11合约压力区间参考2350-2360，支撑区间参考2050-2100；玉米淀粉压力区间参考2780-2800，支撑区间参考2450-2500。操作方面建议维持逢高做空思路。 生猪：周一，生猪近月资金移仓导致期价大跌。生猪现货价格止跌反弹，期价跟随大宗商品增仓下挫，基差走强。本周主力逐步往远月移仓换月。近期资本市场迎来强势反弹，农产品整体宏观属性较弱，新作丰产导致饲料价格连续下跌，对盘面形成较大利空。9月下旬仔猪价格跌破300元/头，可能暗示产能已经趋势回升。节后屠宰量仍然处于高位，调研显示10月出栏量环比9月或将继续增加3%左右。今日全国平均价格18.10元/公斤左右，环比上周五跌0.10元/ 养殖油脂产业链日度策略报告 公斤。四季度出栏阶段性进入旺季，目前整体需求依然相对疲弱，下游对高价缺接受能力不高。期价11合约当前对现货保持贴水，01合约受供给回升压制现货贴水偏大，近期宏观情绪转向，市场风险偏好回归，股市及商品市场反弹。交易上，短期期价贴水过高，11合约单边谨慎看涨，但空间可能也较为有限，2411合约参考16800-17500区间震荡，空01多03套利持有； 鸡蛋：周一，鸡蛋期价大幅反弹对周末现货补涨，鸡蛋期价延续近强远弱。本周商品市场延续高位震荡，农产品板块低开高走，饲料原料大跌后，令鸡蛋01期价显著承压。本周蛋价呈现季节性回落后企稳反弹，绝对价格仍在4.2元/公斤左右。基本面上，养殖户短期需要消化节日积累的现货库存，蛋价可能持续呈现季节性回落，但蔬菜居高不下一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋短期处于节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，近期宏观情绪转强，鸡蛋期价技术指标偏弱，单边转为观望，01合约参考3400-3460点区间震荡，谨慎投资者持有买11抛12正套为主，关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分行情回顾....................................................................................................................................4第三部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................6二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................7三、养殖..........................................................................................................................................