金融周报：银行板块迎来长期投资配置期

银行/非银金融 银行板块迎来长期投资配置期 ——金融周报 华龙证券研究所 摘要： 上周（10月8日至10月11日，下同）A股市场受政策影响大幅波动，金融各指数（申万）普遍下行，上周沪深300指数下跌3.25%，全年涨幅为13.29%；银行指数跌0.77%，全年上涨26.93%；非银金融指数跌0.64%，全年上涨28.69%；证券指数跌0.68%，全年上涨23.40%；保险指数跌0.26%，全年涨幅至45.45%。上周A股日均成交额继国庆节前大幅放量后，继续放大成交额至日均25495亿元，环比国庆节前6个交易日日均值增幅93%。两融余额大幅增至15800亿元，较前一周规模大幅增长9.72%，两融规模在国庆前放量大增700亿元后上周继续巨量增长1400亿元，近期增量2100亿元左右，投资者加杠杆意愿强烈。 投资评级：推荐（维持） 上周利率价格受政策及权益资产涨幅放缓影响，十年期国债到期收益率稳步下行，10月12日回落至2.14%。上周债市流动性受权益资产影响较大，银行间资金整体较为宽裕，非银资金利率高企，DR007和R007利差明显拉大，周六财政部发布会对银行间市场影响整体中性，长端利率债收益率短暂下行后回升，全天基本平盘，化债预期下城投债和二永债涨幅空间较大，利率债受国债新发和政策利率下行等影响预计未来维持震荡。 银行：化债预期叠加大行注资，银行板块迎来长期投资配置。10月12日财政部发布会明确未来将增强地方化债力度，同时增发特别国债1万亿用来注资国有大行，化债力度加强有望改善银行行业尤其城农商行等中小银行资产质量，提升银行抗风险能力和增强信贷投放能力，国有大行注资将提升大行信贷及化债动力，同时增强盈利能力，保持分红稳定性与持续性，银行板块迎来长期投资的配置机遇期，维持行业“推荐”评级。关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及化债影响下资产质量改善叠加高股息的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、苏州银行(002966.SZ)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。 分析师：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxt@hlzqgs.com 相关阅读 《关注耐心资本配置银行短期券商投资价值提升但需关注回调风险—金融周报》2024.10.09《央行、金管局和证监会国新办发言释放 了 哪 些 信 号—金 融 政 策 点 评 》2024.09.24《银行板块四季度仍将受益于稳定高股息逻辑—行业周报》2024.09.23 券商:短期波动加剧，关注行业并购重组节奏提升。券商板块短期受政策影响波动加大，同时资本市场并购重组加速，行业并购节奏有望加快，受益于并购重组行业长期盈利能力望提升，同时10月三季报将逐步披露，业绩表现良好的相关券商标的短期有望受益于基本面带动估值提升，同时仍需关注板块近期波动风险。监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、 请认真阅读文后免责条款 方正证券(601901.SH)等。 保险:业绩增速或放缓，投资端4季度具备较好投资方向。近期高股息板块配置窗口显现配置价值提升，同时财政部加力化债有望带来城投债和二永债行情，险企有望受益于高股息资产上行以及债市结构行情等方向，资产配置选择增强，4季度投资端有望回暖，同时在今年H1业绩高增背景下，关注业绩放缓带来的板块回调风险。建议关注上市险企基本面改善和资产价格提升带来的配 置 机 会 ， 维 持 行 业“推 荐”评 级 。 关 注 标 的 ： 中 国 平 安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。 风险提示：政策不及预期风险；资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 内容目录 1行情回顾...................................................................................................................................................12重点数据跟踪...........................................................................................................................................23行业动态跟踪...........................................................................................................................................44投资建议...................................................................................................................................................65风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：金融板块各指数周度表现(%)....................................................................................................1图2：金融板块各指数年初至今表现(%)............................................................................................1图3：金融行业各指数与沪深300指数近一年对比..........................................................................1图4：金融行业各指数近一年成交额情况(亿元)................................................................................2图5：A股日均成交额(亿元)................................................................................................................3图6：两融余额规模(亿元)....................................................................................................................3图7：公募基金发行份额......................................................................................................................3图8：公募基金规模情况......................................................................................................................3图9：股票发行募集金额与家数..........................................................................................................3图10：IPO募资情况.............................................................................................................................3图11：10年国债收益率走势(%)..........................................................................................................4图12：银行间加权平均利率................................................................................................................4图13：DR007和R007走势.................................................................................................................4图14：Shibor隔夜拆借利率(%)...........................................................................................................4 1行情回顾 上周（10月8日至10月11日，下同）A股市场受政策影响大幅波动，金融各指数（申万）普遍下行，上周沪深300指数下跌3.25%，全年涨幅为13.29%；银行指数跌0.77%，全年上涨26.93%；非银金融指数跌0.64%，全年上涨28.69%；证券指数跌0.68%，全年上涨23.40%；保险指数跌0.26%，全年涨幅至45.45%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2重点数据跟踪 上周A股日均成交额继国庆节前大幅放量后，继续放大成交额至日均25495亿元，环比国庆节前6个交易日日均值增幅93%。两融余额大幅增至15800亿元，较前一周规模大幅增长9.72%，两融规模在国庆前放量大增700亿元后上周继续巨量增长1400亿元，近期增量2100亿元左右，投资者加杠杆意愿强烈。2024年9月股票市场募资规模变化不大，募资家数23家，募集金额为209亿元，IPO数量10家，IPO募集资金56亿元，发行市场仍维持较低规模。上周新发基金份额骤降至6.52亿份，截至2024年8月底公募基金规模30.90万亿元，规模环比7月减少1.85%。 上周利率价格受政策及权益资产涨幅放缓影响，十年期国债到期收益率稳步下行，10月12日回落至2.14%。上周债市流动性受权益资产影响较大，银行间资金整体较为宽裕，非银资金利率高企，DR007和R007利差明显拉大，周六财政部发布会对银行间市场影响整体中性，长端利率债收益率短暂下行后回升，全天基本平盘，化债预期下城投债和二永债涨幅空间较大，利率债受国债新发和政策利率下行等影响预计未来维持震荡。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券