港口库存保持低位，回调空间有限

20241014 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 国庆假期期间中东地缘冲突加剧导致原油价格持续走高，节后乙二醇市场价格跟随成本端小幅补涨，现货基差同步走强。随后商品市场情绪有所降温，同时煤制装置提负叠加节后聚酯产销跟进偏弱，乙二醇价格止涨小幅回调。因为港口库存处于低位，所以回调过程中底部有稳固支撑。 下周预测：成本端，原油受供需和宏观消息的交错影响宽幅运行；产地煤矿保持平稳生产，电力行业耗煤量将有下降，需求端对市场支撑力度一般。供应端，虽有部分乙烯制装置提负运行，福建联合炼化有停车计划，整体开工预计呈小幅下滑趋势。需求端，产销表现不佳的情况下，聚酯工厂原料采购意向偏弱。港口库存方面，预报到货13.38万吨，月内保持去库态势。 综合来看，MEG将高位震荡，运行区间为4650-4850元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：情绪冷静下的高位震荡 周内成交146万手，持仓29.88万手（+4.30万手） MEG主力合约10月11日的收盘价为4786元/吨，较09月30日的收盘价4673元/吨上涨113元/吨，整体变化幅度为2.42%。 10月11日结算价为4760元/吨，较09月30日结算价的4404元/吨上涨134元/吨，整体变化幅度为2.90%。 现货内盘：偏高成交4943（10.09），偏低成交4772（10.11） 10.06-10.12周度价格数据 福建：4850元/吨（+200）张家港：4847.5元/吨（+191.25）东莞：4850元/吨（+200）外盘：570.5美元/吨（+19.25）本周基差均值为53.0元/吨，上周均值为56.75元/吨。本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在75-105美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 经济效益驱动下，国内部分乙烯制装置提升负荷 10.08-10.12：57.29% 09.23-10.08：57.66% 石油制开工57.76%，煤制开工56.64%，甲醇制开工55.59% 本周装置变动主要是辽宁北化、哈密广汇、河南濮阳装置重启，武汉石化、远东联、新疆天业装置停车检修，榆能、中昆装置负荷小幅调整，此外阳煤寿阳、通辽金煤、建元等装置重启中暂未出料。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 动力煤价格略有走强，但乙二醇价格反弹幅度较大，带动煤制乙二醇利润明显改善 港口库存平稳下降，是价格不会大幅回调的保证 截止10.10，MEG港口库存为50.20万吨，较上期减少1.84万吨，环比的变动为-5.06%。其中张家港21.41万吨，减少0.75万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓8.90万吨，减少3.20万吨；宁波8.50万吨，增加0.70万吨；上海及常熟2.39万吨，增加1.41万吨。 假期间港口提货情况尚可，聚酯工厂开工缓步提升 10.01-10.09：张家港主港日均发货4200吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4000吨附近，宁波方向日均发货4100吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在2.0万吨附近，较上期增加0.5万吨。 四、基本面分析 国际油价震荡收涨，地缘政治仍是主导 在成本和供需的博弈下成本驱动为主，聚酯产品价格上涨 聚酯工厂周均负荷回升至88.41%，江浙织机周均负荷升至76.20% 节前下游原料多备货至10月下旬，因此目前下游原料备货较为充足，叠加国庆期间原料价格持续上涨影响，下游采购心态谨慎。 织造市场交易气氛整体表现一般，其中冬季面料出货相对较好 受原料价格持续上涨影响，下游采购情绪较低，近期多消耗节前备货为主，目前下游原料库存备货多在15到20天。 截至10.10，吴江地区喷水织机开机率在81.96%（+0.97%），长兴地区喷水织机开机率在82.18%（持平），萧绍地区圆机开机率在60.70%（+4.36%），海宁地区经编开机率在91%（+9.0%），常熟地区经编开机率在70%（+10.0%）。 节后产销不如预期，下游前期采购充足，市场成交气氛回落 10.08-10.11，聚酯产销周内平均估算在5成以下 本周半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考7433元/吨、8800元/吨、7950元/吨，较9月26日分别涨6.49%、涨3.04%、涨5.86%。 聚酯瓶片华东地区商谈重心在6460-6550元/吨，本周均价在6585元/吨，较上期环比涨5.39%。 上游库存陆续向下游转移，聚酯端库存压力缓解 截止10.10，本期长丝库存下降 涤纶短纤主流工厂库存天数为14.16天，较上期增加1.11天。 POY平均库存天数为8.70天FDY平均库存天数为14.70天DTY平均库存天数为22.00天 聚酯切片工厂库存天数7.02天，较上期减少0.17天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006