每周鑫思路
大类资产表现一览
近期大类风险资产整体走势平淡，波动率和关注度集中在国内资产。外盘方面，美联储50bp前置降息后，十月的非农和CPI数据小幅超预期，打压了衰退叙事和后续大力度的降息预期，市场继续沿软着陆锚定价。参考2019年底软着陆降息情景，美股仍有新高动力，债券收益率维持震荡概率较大。当前焦点集中到11月5号的大选，根据polymarket交易数据显示Trump当选概率接近55%，对应传统能源、金融、加密货币相关股票或有资金提前博弈，宽基中道指优于纳指；美债继续看多利率曲线陡峭化，黄金大选落地前避险+美元信用对冲逻辑配置价值仍在持续持有。
国内方面，国企节后市场对发改委会议过高期待的落空和金融管理部门对杠杆资金的降温，单日3.48万亿天量脉冲回落后铸造情绪和价格的短期高点，当前成交量快速回落市场进入第二阶段震荡整理期。市场重磅期待的周六的财政部发布会中性偏乐观，其中四个方面重点：拟一次性增加较大规模化债、支持国有大行补充一级资本、推动房地产市场止跌回稳、针对学生群体加大奖优助困力度。整体表态力度较强，从债市当日交易来看基本符合预期，在十月底人大常委会验证前，市场大概率进入震荡整理阶段。资金面来看，ETF +1741亿元入场但多为溢价套利资金，公募仓位节前后未有明显减仓，银证转账和融资余额分别于8号和9号见到高点后停滞，外资流入从CDS和汇率显示短期意愿不强，短期资金推动新高难度较大。板块方面，建议关注财政化债强预期的地产链修复机会、央行互换便利利好的高股息及科技板块超跌交易机会。
综合观点
整体结论：近期大类风险资产整体走势平淡，波动率和关注度仍集中在国内资产。外盘方面，美联储50bp前置降息后，十月的非农和CPI数据小幅超预期，打压了衰退叙事和后续大力度的降息预期，市场继续沿软着陆锚定价。参考2019年底软着陆降息情景，美股仍有新高动力，债券收益率维持震荡概率较大。当前焦点集中到11月5号的大选，根据polymarket交易数据显示Trump当选概率接近55%，对应传统能源、金融、加密货币相关股票或有资金提前博弈，宽基中道指优于纳指；美债继续看多利率曲线陡峭化，黄金大选落地前避险+美元信用对冲逻辑配置价值仍在持续持有。
国内方面，国企节后市场对发改委会议过高期待的落空和金融管理部门对杠杆资金的降温，单日3.48万亿天量脉冲回落后铸造情绪和价格的短期高点，当前成交量快速回落市场进入第二阶段震荡整理期。市场重磅期待的周六的财政部发布会中性偏乐观，其中四个方面重点：拟一次性增加较大规模化债、支持国有大行补充一级资本、推动房地产市场止跌回稳、针对学生群体加大奖优助困力度。整体表态力度较强，从债市当日交易来看基本符合预期，在十月底人大常委会验证前，市场大概率进入震荡整理阶段。资金面来看，ETF +1741亿元入场但多为溢价套利资金，公募仓位节前后未有明显减仓，银证转账和融资余额分别于8号和9号见到高点后停滞，外资流入从CDS和汇率显示短期意愿不强，短期资金推动新高难度较大。板块方面，建议关注财政化债强预期的地产链修复机会、央行互换便利利好的高股息及科技板块超跌交易机会。
择时观点
建议关注指数缩量成功后的短期低点。
风格
红利+质量。
宽基
前期高换手高溢价板块短期谨慎，关注前期滞涨的红利+顺周期成长股、基建、地产链。
行业
石油石化、有色金属、建筑装饰、医药、（电子、煤炭）、（计算机、农林牧渔）。
每周首推ETF
传媒ETF（512980）和信息安全ETF（159613）。
风险提示
数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。
