石油沥青周报：原油地缘溢价攀升，沥青延续去库趋势

策略摘要

研究院能源组分析认为，中东局势暂不明朗导致原油预期定价不稳定，预计后续可能出现较大波动，对沥青单边价格、基差与月差均形成干扰。因此短期建议观望为主，等待原油端趋势更加明朗。

核心观点

• 市场分析
  10月份原油带动沥青价格反弹，但BU裂解价差相对较弱并再度下跌。

  • 国内供给：截至10月10日，国内沥青厂装置总开工率为30.14%，较前一周下降。西北地区炼厂沥青产量缩减，带动总开工率下降；华北、华中个别炼厂产量提升，带动总开工率上升；山东多数炼厂稳定生产，带动总开工率上升；长三角地区福建联合沥青停产，加之江苏新海与上海石化短期停产，带动总开工率下降。
  • 需求：近期国内沥青需求呈现边际改善，整体出货氛围尚可。未来一周气候适宜，利好道路项目施工，东北、西北和华北北部等地预计集中赶工，沥青刚性需求稳健。但10月下旬后北方需求存在下滑预期，国际油价波动性大，沥青市场投机需求将保持谨慎。
  • 库存：截至本周，国内沥青炼厂库存为173.89万吨，环比下降0.72%；社会库存为96.75万吨，环比下降2.52%。

• 逻辑
  10月份中东地缘局势升级推动国际油价反弹，沥青成本端支撑加强。当前沥青市场矛盾有限，库存延续去化。盘面与现货端将跟随原油波动，BU裂解价差与沥青价格呈负相关。鉴于中东局势不明朗、原油预期定价不稳定，预计后续可能出现较大波动，影响沥青单边价格、基差与月差。

• 策略
  单边中性，观望为主。

• 风险
  无

数据来源

数据来源包括Wind、百川资讯、隆众资讯等。