美国通胀超预期，无碍降息节奏

美元：震荡

市场概述

市场风险偏好维持高位，全球股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.1%。美元指数涨0.36%至102.9，非美货币多数贬值，金价涨0.1%至2656美元/盎司，VIX指数回升至20.5，现货商品指数收跌，布油涨0.8%至80美元/桶。

市场交易逻辑

美国经济数据喜忧参半，9月CPI同比2.4%，环比0.2%，均高于预期；核心CPI回升至3.3%，高于预期和前值。9月PPI同比从1.9%回落至1.8%，环比增速0%。首申人数超预期升至25.8万人，就业市场整体走弱。美联储9月利率会议纪要显示，内部对降息50bp存在分歧，降息预期降至11月和12月各降息25bp。美债收益率持续上行至4%以上，限制美股上涨空间。国内股市剧烈波动，货币政策宽松刺激下投机资金涌入，市场风险偏好回升，但9月CPI数据表明内需修复缓慢，股市预计震荡上行。

资产表现

• 股票市场：全球股市多数上涨，标普500指数涨1.1%，A股剧烈波动，上证指数跌3.56%，港股恒生指数跌6.53%，日经225指数涨2.51%。
• 债券市场：全球债券市场收益率多数上行，10年美债收益率回升至4.1%，中国10年期国债收益率回落至2.15%，债市反弹。
• 外汇市场：美元指数涨0.36%，非美货币多数贬值，离岸人民币涨0.38%，欧元跌0.34%，英镑跌0.42%，日元跌0.29%。
• 商品市场：黄金微涨0.1%，布油涨0.8%，现货商品指数收跌。

热点跟踪

美国9月通胀超预期，核心CPI反弹，通胀呈现降低速度放缓特征，短期数据对美联储政策节奏影响有限，11月降息25个基点是预期。

下周重要事件提示

无具体内容。

风险提示

美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。