美股市场速览：软着陆概率进一步上升

核心观点

• 美国新一期CPI公布，同比+2.4%，环比+0.2%，核心CPI同比+3.3%，环比+0.3%。食品环比+0.4%，能源环比-1.9%。核心商品环比+0.3%，结束了持续6个月的价格环比负增，主要增长项是服饰和汽车；核心服务环比+0.4%，压力来自市政服务、医疗服务、交通服务等。报告说明商品消费在降息后出现较快复苏，而服务业仍处在供给比较紧俏的状态之中，强化了美国经济软着陆的预期。
• 美股市场因高通胀、强就业而稳步上涨，建议持有。观察到大盘成长涨幅领先但图形未创新高，而大盘价值在三季度休整后连创新高，认为大盘成长对软着陆概率的定价可能不如大盘价值充分，建议以中小盘作为风格和基本面逻辑的对冲。继续推荐纳斯达克100+罗素2000。

关键数据

• 美国CPI同比增速从2.5%下降至2.4%，核心CPI同比增速从3.2%下降至3.3%。
• 美国CPI季调环比增速从0.2%下降至0.1%，核心CPI季调环比增速从0.3%下降至0.2%。
• 标普500成分股本周估算资金流为+18.4亿美元，近4周为+136.1亿美元，近13周为-296.3亿美元。
• 标普500成分股动态F12M EPS预期上升0.1%，18个行业盈利预期上升，4个行业盈利预期下降。
• 标普500成分股总体法PE从21.7x上升至21.9x，16个行业PE上升，7个行业PE下降。

研究结论

• 大盘成长虽然涨幅领先，但图形上尚未创新高；大盘价值已经在三季度的休整后连创新高。因此，认为大盘成长对软着陆概率的定价可能不如大盘价值充分，对大盘成长依然抱有充分信心，并建议以中小盘作为风格和基本面逻辑的对冲。
• 继续推荐纳斯达克100+罗素2000。