教育行业周报20241007-20241011：民促法草案征求意见稿发布，推荐高教板块

e_Title]民促法草案征求意见稿发布，推荐高教板块 评级及分析师信息 24/10/10司法部、国家发展改革委发布《中华人民共和国民营经济促进法（草案征求意见稿）》，我们总结 要点包括：1）明确促进民营经济持续、健康、高质量发展是国家长期坚持的重大方针政策；2）保障公平竞争；3）改善 投融资环境。4）支持科技创新。5）注重规范引导。6）优化服务保障。7）加强权益保护。8）强化法律责任。9）教育方面，鼓励各类企业和高等学校、科研院所、职业学校与民营 经济组织创新合作机制，推动产学研深度融合，培养符合民 营经济高质量发展需求的专业人才和产业工人。国家支持引 导民营经济组织在海外依法合规开展投资经营等活动。 推荐高教板块，此前板块估值承压主要由于选营 选非进展较慢、市场担心资金出海等分红预期。推荐中教控 股，其他 受 益 标 的 包 括 新 高 教(4XPE，12%股 息 率)、 东 软 教 育(3.7XPE，14%股息率)、中汇集团(4XPE，7%股息率)、中国科培(3XPE，10%股息率)等。中教控股:公司此前股价承压除了板块整体因素，也有自身CAPEX加大等影响毛利率、财务费用加大等原因。推荐逻辑:1)短期来看，我们预计未来人数和学费贡献各半，收入预计+10%+;2)中期来看，肇庆学校和山东学校扩建，建扩容有望带来学生增量空间;3)26年CAPEX有望下降，且公司收购的学校仍存在净利率改善空间 。预计24/25净利21/24亿，对应PE6/5X，股息率6%，继续推荐。投资建议：1.推荐困境反转的职业教育标的中国 东方教 育；2.K12教培和学历教育：我们分析，政策相对见底，是较为确定的投资方向之一，供给出清带来利润率改善仍 有望延续，暑期招生增速维持较快增长。同时继续推荐学大 教育、科德教育、思考乐教育、天立国际控股；受益标的：新东方、好未来、高途教育、豆神教育、昂立教育、卓越教育集团、凯文教育。3.高教领域中低估值、高股息标的较 多，推荐中教控股、新高教、东软教育、中国科培；4.推荐 企业家商学院教育龙头行动教育，长期看好渗透率提升、公 司大客户战略。5.公考培训领域看好抢份额逻辑，推荐粉笔 ，受益标的：华图山鼎。 行情回顾：本周涨跌幅低于大盘1.11PCT 本周，中信教育下跌4.67%，上证指数下跌3.56%，低于大盘1.11PCT。2024年截至目前与年初相比，中信教育指 数 下 跌20.27%， 上 证 指 数 上 涨8.16%， 低 于 大 盘28.43PCT。 新闻摘要：中外高校代表在重庆共话“可持续发展”；在“ 双向 奔赴”中推进教育对外开放；全国首个外国语特色K15国际化基础教育集团落户福田；山东大学成立教育高等 研究院，为国家输送优秀师资；超百款教育类鸿蒙原生应 用上 架 ， 构 建 全 场 景 智 慧 教 育 新 体验 ； 让中 国 技术“走出去”，杨浦企业助力印尼教育数字化转型。 风险提示： 教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数不达 预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 正文目录 1 .本 周观点. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . .32 .行 情回顾. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . .33 .行 业新闻 概览. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .53 . 1 .官方通 告. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . .53 . 2 .公司新 闻. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . .83 . 3 .海外新 闻. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . .1 24 .公 司估值 表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . .1 45 .风 险提示. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . .1 4 图表目录 图1本周各 主要指 数涨跌 情况（%）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . .3图224年 初至今 各主要 指数涨 跌情况 （%）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . .3图3A股教育 周涨跌 幅排名 （%）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4图4港 股教育 周涨跌 幅排名 （%）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4图5美 股教育 周涨跌 幅排名 （%）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4 1.本周观点 24/10/10司法部、国家发展改革委发布《中华人民共和国民营经济促进法（草案征求意见稿）》，我们总结要点包括：1）明确促进民营经济持续、健康、高质量发展是国家长期坚持的重大方针政策；2）保障公平竞争；3）改 善投融资环境。4）支持科技创新。5）注重规范引导。6）优化服务保障。7）加 强权益保护。8）强化法律责任。9）教育方面，鼓励各类企业和高等学校、科研 院所、职业学校与民营经济组织创新合作机制，推动产学研深度融合，培养符合 民营经济高质量发展需求的专业人才和产业工人。国家支持引导民营经济组织在 海外依法合规开展投资经营等活动。 推荐高教板块，此前板块估值承压主要由于选营选非进展较慢、市场 担心资金出海等分红预期。推荐中教控股，其他受益标的包括新高教(4XPE，12%股息率)、东软教育(3.7XPE，14%股息率)、中汇集团(4XPE，7%股息率)、中国科培(3XPE，10%股息率)等。中教控股:公司此前股价承压除了板块整体因素，也有自身CAPEX加大等影响毛利率、财务费用加大等原因。推荐逻辑:1)短期来看，我们预计未来人数和学费贡献各半，收入预计+10%+;2)中期来看，肇庆学校和山东学校 扩建，建扩容有望带来学生增量空间;3)26年CAPEX有望下降，且公司收购的学校仍存在净利率改善空间。预计24/25净利21/24亿，对应PE6/5X，股息率6%，继续推荐。 投资建议：1.推荐困境反转的职业教育标的中国东方教育；2.K12教培和学历教育：我们分析，政策相对见底，是较为确定的投资方向之一，供给出 清带来利润率改善仍有望延续，暑期招生增速维持较快增长。同时继续推荐学大 教育、科德教育、思考乐教育、天立国际控股；受益标的：新东方、好未来、高 途教育、豆神教育、昂立教育、卓越教育集团、凯文教育。3.高教领域中低估值、高股息标的较多，推荐中教控股、新高教、东软教育、中国科培；4.推荐企业 家商学院教育龙头行动教育，长期看好渗透率提升、公司大客户战略。5.公考培 训领域看好抢份额逻辑，推荐粉笔，受益标的：华图山鼎。 2.行情回顾 本周，中信教育下跌4.67%，上证指数下跌3.56%，低于大盘1.11PCT。2024年截至目前与年初相比，中信教育指数下跌20.27%，上证指数上涨8.16%，低于大盘28.43PCT。 资料来源：wind，华西证券研究所 资料来源：wind，华西证券研究所 本周，A股教育板块上涨幅前三的个股分别是拓维信息、豆神教育、盛通股份。A股教育板块涨幅后三的个股分别是华图山鼎、学大教育、凯文教育。 资料来源：wind，华西证券研究所 港股本周教育板块上涨幅度前三的个股分别是大山教育、华夏控股、光正教育。港股跌幅前三的个股分别是东方甄选、希教国际控股、21世纪教育。 资料来源：wind，华西证券研究所 美股本周教育板块上涨跌幅度前三个股分别是一起教育科技、好未来 、华夏博雅。 图5美股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业新闻概览 3.1.官方通告 1)【中外高校代表在重庆共话“可持续发展”】 由重庆大学、重庆市科学技术局联合主办的“一带一路”大学校长论坛暨“一带一路”大学与可持续发展大会8日在重庆举行。 中外15所高校代表围绕“大学推动‘一带一路’沿线可持续发展的角色与责任”“科技创新与新质生产力：‘一带一路’大学的机遇与挑战”两大 议题，共同探讨高校应对全球挑战、推动可持续发展，以及促进科技创新与新质 生产力建设的经验和思考，共同推动全球高校间更广泛、更深层次的合作。 “高校作为科技创新的重要策源地，要将更多前沿科技成果应用于实 践中，助力实现全球可持续发展目标。”科技部国际合作司副司长孙键在致辞 时表示，在这个开放合作的时代，科技创新不是某一个国家的“独奏”，而是全 球的“协奏曲”。会议为全球高校间进一步深化科技合作、推动可持续发展提供 了一个重要契机。蒙古科技大学副校长朝伦巴特尔·丹金胡指出，高校在推动“一 带一路”倡议可持续发展中，应承担起教育和能力建设、研究和创新等关键作用 和责任。他强调，高校作为研究、创新和知识传播中心，要积极创新、合作并激 励变革，促进分享最佳实践和可持续技术，推动“一带一路”倡议可持续发展。 俄罗斯远东联邦大学协理副校长斯米尔诺夫·尼基塔建议，大学要开 发跨学科项目，侧重于生态、经济稳定性等可持续发展目标的实施；要加强国 际合作，扩大与共建“一带一路”国家大学和研究中心的伙伴关系；要促进研究和创新。 “大