正向信号尚未出现

姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 姓名：杨黎期货从业证号：F031079252024年10月12日 01周度观点 CONTENTS 01 周度观点 PVC观点与策略 ➢上周主要观点：自周二开始呈现大幅减仓，以空头为主的盘面减仓促使了期价的上涨，加之政策引导明显，盘面上涨良好。此外电石市场成交火爆，导致价格低位反弹，成本端有一定支撑。涨价对于基本面的传导路径，一个是下游采购意愿下降，二是基差走弱驱动期现正套建仓，上游企业库存向中游转移。短期盘面仍处于政策性反弹的窗口期，价格预计维持偏暖运行，传导至实际需求改善仍需要一定时间。除非后续需求出现好转带动正反馈，不然中期仍会回归交易高库存高供应的过剩矛盾。基本面驱动不足，供应较为充裕，下游面临国庆假期开工走弱影响 ➢本周走势分析：节后跳开高开后震荡下跌，高点5982一度逼近6字头，随后情绪降温，需求转暖迟迟未能兑现，导致黑色建材板块整体表现偏弱，呈高位回落走势，V跟随板块情绪下跌，叠加基本面驱动不足，难以形成驱动。1-5价差区间震荡，01基差较节前略有走强，现货方面，现货报价重心调整，电石法价格环比-10~+30元/吨，乙烯法价格环比跌10~80元/吨，当前华东主流一口成交价处5480元/吨水平。今日整体市场成交偏弱，贸易商成交低于日均量值19.91%，环比走弱5.35% ➢本周主要观点：整体PVC的基本面格局依然偏弱，节后并未出现明显的正向信号，导致市场情绪逐步趋冷，此前对于正向信号的几个方面，现货市场并未出现明显追涨，基差依旧没有走强，此外海外出口订单表现差强人意，外商普遍担忧印度反倾销税会在本月落地，因此虽然进入需求旺季，但下游需求兑现不及预期。当前各类地产和货币政策的重心在于消化存量、稳市场，行业新开工仍然低迷（尽管已经连续5个月累计同比降幅收窄），PVC内需依旧疲软，政策效应消退后，弱基本面态势难以根本性扭转。策略建议：V01-05反套头寸继续持有，后续V仍然维持空配思路，5982大概率是第四季度PVC的高点，等待财政政策落地后确认情绪拐点 •供给端：中国PVC产能利用率79.03%，环比上期+0.39%，其中电石法79.24%，环比节前增加0.61%，乙烯法78.44%，环比节前减少0.25%。乐山永祥、德州实华、泰州联成等开工提升，近期价格反弹扩张利润再度减缓了供应亏损减产的进度•库存：本周社会库存48.41万吨，环比上涨0.4%（+0.2万吨），企业库存38.01万吨，环比上涨1.3%（+0.5万吨），节后PVC重会累库格局•成本：周内电石价格大幅上涨，电石市场价格重心暂时稳定，多数电石厂出货尚可，供应预计有所恢复；伴随国庆假期结束，部分下游到货有所好转，待卸车有所增加，采购价暂稳，外采电石PVC企业延续亏损，山东氯碱企业综合仍有小幅盈利，短期电石价格预期盘整为主，PVC成本端支撑作用不明显•进出口：8月PVC出口量在20.18万吨，1-7月出口累计166.2万吨；单月出口环比增加30%，同比去年同月下降25%，累计同比增加7.8%。CFR中国涨10报755美元/吨，CFR东南亚涨10报755美元/吨，CFR印度持稳报800美元/吨•需求：下游制品企业订单整体不佳，消化节前备货为主，采购积极性较低，维持刚需为主，虽然近期现货市场价格波动幅度扩大，但下游反馈来看，除去刚需的部分迭代中间商来看，投机性需求仍未较好的产生，下游的采购频率以及采购步伐也未发生较大的改变，并且相对抵触高价。出口受海运费波动等影响减弱，后续接单状况有待观察。 ➢风险提示：印度出口超预期，财政政策超预期 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！