十月电解铜产量或减少，预计后市偏强震荡

核心观点与关键数据

• 市场走势：沪铜今日整体维持震荡，开盘小幅上行，午后回落，预计后市震荡偏强。
• 宏观环境：美国CPI数据低于前值但高于预期，市场对美联储11月降息预期幅度持续下调。
• 供给情况：据Mysteel统计，10月份国内电解铜产量预计为97.56万吨，环比减少2.87%，同比减少1.61%；1-10月累计产量984.01万吨，同比增加3.22%。
• 需求情况：9月中国官方制造业PMI录得49.8%，创近5个月新高；国内铜库存延续去库，创春节后新低；现货价格维持小幅升水，需求边际好转。
• 成本数据：截至9月27日，现货粗炼费（TC）7.5美元/干吨，现货精炼费（RC）0.75美分/磅。
• 库存数据：截至10月11日，SHFE阴极铜库存5.29万吨，较上日微涨0.02万吨。
• 期现行情：沪铜主力合约报收77210元/吨，前二十名多单量109,146手，空单量102,054手；华东现货升贴水5元/吨，华南现货升贴水-55元/吨；LME官方价9640美元/吨，贴水-133美元/吨。

研究结论

• 市场主要矛盾：海外降息周期与国内政策提振对比制造业复苏仍偏缓慢。
• 支撑因素：政策带来提振及季节性铜消费增长预期增强铜价下方支撑。
• 后市预测：预计后市偏强震荡，建议关注国内房地产行业恢复情况。
• 操作建议：沪铜主力合约参考区间74000-80000，前期空单逢低止盈，多头逢低轻仓试多。