9月美国通胀数据点评：“降息交易”告一段落

2024年10月10日，美国劳工统计局发布9月通胀数据，季调后CPI同比2.4%（预期2.1%），核心CPI同比3.3%（预期3.2%），通胀延续下行趋势但核心通胀持平上月，均高于预期。超预期通胀数据确认美国经济韧性，美联储年内降息预期从125BP回调至100BP。

能源通胀大幅下行（-6.9%）拉动CPI同比下行，食品通胀小幅反弹（2.3%）。核心通胀中，房租回落（4.9%），核心服务通胀反弹（4.4%），反映经济内生动能走强。9月降息50BP后，市场关注通胀数据对降息节奏的影响。

年内降息预期重回100BP基准，美联储或在11月和12月分别降息25BP。10月通胀可能短暂反弹，但短期不影响降息节奏。鲍威尔讲话确认年内降息2次，每次25BP，CME利率期货显示年内降息100BP概率升至82.3%。

“降息交易”告一段落，强美元或将持续，美元指数或难低于102。美股定价重心回到分子端，美债利率短期难有大幅下行空间。国内方面，外部流动性环境趋稳，人民币升值压力暂缓，资产表现“以我为主”，关注“强预期”交易的持续性。

风险提示：海外经济复苏超预期，政策理解不到位，数据更新不及时等。