本文提出了一种设计或有资本合同(CoCos)的简约框架,旨在满足以下条件:i)对股东而言要么是最佳选择,要么具有激励相容性;ii)实现一个独特的均衡状态;iii)导致最优的资本结构。文章考虑了两种不同模式的CoCos:股权转换和减记。研究发现,股权转换CoCos是最佳选择,而减记CoCos具有激励相容性。两种类型的CoCos可以通过外生指定触发转换的资本比率规则来实现,因此可被认定为额外的第一级(AT1)资本。文章还表明,将此类CoCo纳入公司的资本结构可以增加其最优杠杆价值,同时使其更能抵御破产。最后,文章指出在此框架下的CoCos具有时间一致性,这一特征减轻了利益相关者重新谈判的风险,消除了任意触发器的不确定性。