中国汽车行业折扣及盈利弹性分析
行业整体折扣情况
- 2024年9月，中国汽车行业平均经销商折扣较8月扩大0.3个百分点，主要由德国和中国品牌推动。
- 德国品牌中，宝马在9月中旬重新优先销售量，折扣扩大约1个百分点；奔驰折扣环比扩大1.5个百分点至约24.6%，创下历史新高。
- 中国品牌折扣增加主要来自低档品牌，大众品牌新订单同比增长率超过奢侈品品牌，反映宏观经济波动性。
新能源汽车三强折扣情况
- 蔚来汽车：平均折扣扩大2.2个百分点至约7%，主要受ES6和ET5影响；预计10月随Onvo推出折扣将环比收窄，Onvo L60成为第四季度销售驱动因素。
- 理想汽车：平均折扣略微扩大至1.5%，仍处于主要新能源汽车品牌最低水平；预计第三季度毛利率环比略有扩大，净利润环比激增143%至27亿元人民币。
- 小鹏汽车：M03车型帮助降低整体折扣，其他车型折扣保持稳定；全新P7+将于10月10日发布；预计第三季度毛利率保持稳定，净亏损环比扩大至18亿元人民币。
- 零跑汽车：9月下半月平均折扣环比收窄2个百分点，已清除2023年车型库存，目前无折扣。
其他主要品牌折扣情况
- 长城汽车：经销商平均折扣保持稳定，哈弗H6和威岚山抵消其他车型折扣；管理层预计第三季度每辆车利润稳步上升。
- 吉利汽车：平均经销商折扣保持稳定，新小型纯电动汽车银河飞船7可能于11月发布，两款新型号提升电动汽车转型信心。
- 比亚迪汽车：平均经销商折扣保持稳定在约3%，多数车型折扣被新车型推出抵消；批发量同比增长15%至110万辆，预计第三季度毛利率环比扩大。
- 广汽集团：GAC丰田和GAC本田折扣环比略有收缩，首次自3月以来出现；广汽丰田和广汽本田折扣分别扩大3个和1个百分点，预计第四季度将再次扩大；Aion折扣持续扩大至11%，可能损害毛利率。
- 宝马 Brilliance：折扣幅度扩大约1个百分点，符合预期；5系列折扣达历史最高点，华晨NEV模型平均折扣近40%，预计第四季度将进一步扩大。
- 奔驰北京奔驰：折扣环比扩大1.5个百分点至约24.6%，E-Class折扣保持稳定，GLC折扣环比增长1.8个百分点；预计零售销量将继续超过宝马，可能难以保持最畅销豪华品牌地位。
