节前疏港回升，港口明显去库

周度观点

• 上周观点：供应端铁矿价格高位，非主流矿发运影响有限；需求端钢厂复产带动需求好转，但铁水增产空间有限，预计日均铁水产量的高点在230万吨附近，铁矿累库压力持续。钢材需求缺乏预期，价格反弹空间有限，预计总体震荡偏弱运行。
• 本周走势分析：周一铁矿价格创年内新低后反弹，主要受政策落地和市场信心改善推动。
• 本周观点：节前钢厂补库，钢价利润恢复带动复产增多，港口铁矿去库明显，短期现货价格受支撑。降准、降息等货币政策落地，市场预期改善，预计矿价短期偏强运行，中期仍需关注钢材需求改善情况。

关键数据

• 日均铁水产量：224.86万吨，环比增加1.03万吨。
• 45港日均疏港量：326.3万吨，环比增加23.4吨。
• 全球铁矿石发运总量：3273.9万吨，环比增加37.2万吨。
• 澳洲发运量：1941.9万吨，环比减少121.7万吨；其中发往中国量1613.6万吨，环比减少202.0万吨。
• 巴西发运量：844.0万吨，环比增加5.1万吨。
• 中国45港铁矿石到港总量：2341.9万吨，环比增加186.5万吨。
• 45港库存：15052.92万吨，环比减少258.9万吨。
• 钢厂铁矿石库存：9509.52万吨，环比增加476.86万吨。

研究结论

• 短期：钢厂补库加快，港口铁矿去库，政策利好带动市场预期改善，预计矿价短期偏强运行。
• 中期：仍需关注钢材需求能否实质性改善，否则铁矿累库压力可能再现。