2024年中国经济呈现外需强内需弱格局，全球经济增长动能边际回升改善中国的外部需求，而房地产市场持续疲软拖累中国的内部需求，房价股市走弱则进一步抑制居民部门的消费意愿。中国央行和决策层已实施多项宽松措施和刺激政策，但经济偏弱势头并未明显改善，金融市场动荡。9月中旬美联储降息为中国加大经济刺激力度提供了时间窗口，中国随后推出大规模一揽子刺激措施，股市和商品市场出现反弹。
中国经济增长动能偏弱，主要受房地产市场下行周期和地缘政治风险影响。2024年前8个月，社会消费品零售总额累积同比增长3.4%，但投资增长乏力，城镇投资仅累积同比增长3.4%。房地产投资累积同比萎缩9.8%，商品房销售和新开工面积均出现显著萎缩。70个大中城市房价持续下跌，库存压力高企。
美国就业通胀略显韧性，8月份新增非农就业14.2万，失业率4.22%，核心CPI同比增速3.3%。美国职位空缺数环比减少，劳动力供应持续增长，但美联储紧缩货币政策限制劳动力需求。8月份整体CPI同比增长2.6%，核心CPI同比增速3.3%，通胀压力有所缓解。
美联储以50BP幅度开启本轮降息进程，预计到2026年底共降息250BP。美联储认为实现就业和通胀目标的风险大致平衡，预计2024年底失业率将上升到4.4%，2025年底与2026年底失业率预估分别提高至4.4%和4.3%。美联储对通胀的表述较7月会议更为乐观，预计2024年底PCE通胀将回落到2.3%，核心PCE通胀将回落到2.6%。
中国实施新一轮大规模刺激措施，包括货币宽松、降低存量房贷利率、支持房地产和股市等。9月26日政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，努力完成全年经济社会发展目标任务。
资产市场分析显示，美债利率先反弹再回落，10年期国债利率核心波动区间为2-2.5%。美元指数将震荡下行，核心波动区间98-103。人民币兑美元汇率将继续升值并大概率突破7关口，上方阻力在6.7-7.8一线。A股反弹后或将继续偏弱运行，但市场情绪可能在短期内将股指推高至非常不合理的水平。大宗商品价格开启二次上涨，本轮牛市中率先启动的黄金仍有上涨动能，表现最好的商品品种应该是与国际需求联系紧密且供求关系偏紧的工业金属。
中期资产配置建议超配价值股和原油，标配利率债、成长股和黄金，低配货币和信用债。
