国信（香港）市场资讯晨报

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 华生：龙年股市再期待，市场还有进一步上升空间。 一、全球投资焦点 著名经济学家华生，发表股市评论文章《龙年股市再期待》 华生教授是我国著名的经济学家，对中国经济改革提出了很多重大的建议。而且其对股市的理解也远超一般投资人。其在过往几次A股牛熊转折点都发文，准确预判市场大势。比如：2001年发布漫漫熊市的信号、05年发表市场转折的信号、06年发表迎接证券市场新时代、07年发表市场过热的信号、2015年发表疯牛不 2024年10月8日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,751.1 52周最高5,767.4 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额3,006.9 数据来源：Wind；数据日期：2024年10月08日国信证券（香港）财富研究部整理 可持续。其在今年2月初也发表了龙年股市新期待。在近期市场急剧变化的情况 下，10月4日他再次受邀发表了对市场的看法。以下为其主要的观点： 1、证券市场V型反转，主因是中央的重大决定改变了市场预期和大大增加了人们的信心和期待。它表明了政府对经济发展为中心的坚定信念，特别是并非如一些人揣测的那样，上层对金融和证券市场已经不那么在意和重视。同时这次对股市超常规超限量的信贷支持承诺，更是推动市场回升准确到位、真招实货的点穴举措2、市场在今天的点位上再上涨10%到20%有着政策面、资金面和企业估值还 相对较低的有效支持，而达到并站稳那个平台，多数股民和公募权益基金的基民才能够基本扭亏为盈。所以这一仗既然出手就不能打败。当然市场参与者的情绪性爆发和炒作可能会把市场推到更高得多的点位。 3、即便是无限的资金供给也会受到市场力量的内在约束，并不能无限推高股价。这次国债和信贷支持很聪明的创新设计之处，就在于其精准支持的对象是可以被用来套取利差的蓝筹上市公司股票，而不是去鼓励漫山遍野的大水漫灌，更不是放任场外高杠杆配资导致暴涨暴跌的无序扩张。这是这次政策启动的股市与许多人类比的2015年股市疯牛的重大区别。这样当这些蓝筹公司的预期股息率和中长期回报随着股价的快速上升逼近2.25%的国债或信贷成本，对贷款的需求自然会迅速萎缩。至于跟风炒作又缺乏增长前景的绩差股则必然会在落潮的时候看到祼泳。 4、从另一角度看，当中国股市重返2021年内外有利环境下的市场高点和新兴市场的通常水平、我国大型科技型企业也在快速追平美国市场科技前七的估值时审慎的资本都会停下自己的脚步。更高的有基本面支持的市场上升需要经济情况的整体好转和企业盈利的明显上升。更需要指出的是，历史已经反复证明，疯牛行情最终必然会导致市场的暴跌，而那时损失最严重的从来主要是散户投资者。在节前五天的暴涨行情交易中卖出的七、八万亿市值的股票，应当说绝大多数已经都是散户割肉抛出的。因此无论市场还是监管者都要警惕股市狂飙的失控。随着经济基本面逐步改善的波浪式慢牛而不是大起大落，显然也会是政府和监管者所追求的目标 美股主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年10月08日国信证券（香港）财富研究部整理 XIAXiaodong SFCCENo.：BLA385 +85228996772 xiaxd@guosen.com.hk 5、由于当前我们面临的是经济周期、结构调整和机制转变三重叠加的负反馈螺旋，目前议论的措施和办法尚不足以扭转经济基本面的趋势，特别是那种建议拟进一步大力度投入那些也许有可枚举的社会效益、而没有看得见的经济效益回报的投资和项目（这是造成目前债务负担沉重特别是地方政府债务问题的症结和根源），着眼于一时短效的拉动只会进一步加重我们的债务负担、缩小下一步政策腾挪的空间。 6、解决任何问题的有效措施不在量多，真正到位的几个举措就可以管用见效。因此当前除了对股市下的即刻有效的急救药，对复杂的经济政策抉择更关键的是要找准综合宏观政策和结构转型更强劲更聚焦更持续、牵一发而动全身的突破口，高度珍惜中央财政宝贵的后备子弹，谋定而后动，采用精准有力、一矢中的绝活硬招。 被“忽略”的美国通胀，会是四季度的黑天鹅吗？ 随着市场普遍预期通胀将继续下行，美联储进一步降息的大门似乎已经打开。然而，一些分析师警告称，通胀未死，市场对通胀的忽视可能不会持续太久。 市场预计下周四公布的9月份CPI环比小幅上升0.1%，为近三月来最低增幅，同比增长2.3%，为连续第六个月放缓，也是自2021年初以来最温和的增长。剔除了食品和能源价格波动的核心CPI数据预计环比上升0.2%，同比上升3.2%。下周五公布的PPI数据预计也将有所放缓。 尽管市场对通胀的预期较为乐观，但一些分析师警告称，投资者应该保持警惕，因为通胀风险并未完全消失。主要有以下几方面的理由： 1、最明显意外因素是地缘政治。中东的紧张局势没有降温的迹象，以色列对伊朗石油设施的袭击，或伊朗在重要能源航道上采取报复行动，都可能导致油价飙升，并预示着通胀压力的卷土重来。 2、如果美国就业数据继续超预期增长，市场还需警惕工资增长背后的通胀风险。本周五非农就业数据大超预期，再添美国经济软着陆迹象，打压市场大幅降息50基点预期。在经济韧性和通胀降温的背景下，市场预计美联储11月降息25基点的概率为99%， 并可能在明年6月前共计降息125基点。而且，美联储主席鲍威尔周一在全美商业经济协会上曾暗示，年内两次会议可能会各降息 25基点。9月份非农报告显示平均时薪较同比增长4%，高于8月份的3.9%，为5月以来最高。如果这些趋势持续下去，那么市场对长期降息的预期将显得过于乐观。 3、美联储11月会议召开前的美国总统大选将带来更多动荡和不确定性。 港股市场存在较明显的国庆效应 自开通港股通以来，由于A股国庆假期休市时间太长，往往与港股交易时间相差几个交易日。因此，就往往出现了国庆假期港股上涨，而节后港股出现回落。存在外资套利南下资金的短期交易博弈策略。具体数据如下图： 通过上述的数据，我们可以推理得出，今天或者明天上午的下探低点，依然是短线低吸上车的机会！ 高盛：客户最关心“是否看到资金从印度流向中国”，答案“是的，非常明显” 过去两周高盛客户问得最多的问题是“我们是否看到资金从印度流向中国？”高盛印度交易员NikhileshKasi给出确认回应并且解释道，根据他们看到的资金流动情况，这一趋势非常明显。 Kasi表示，印度股市在新兴市场中是第二大超配的市场，印度在所有新兴市场中的权重排名第二。也就意味着，当中国出现如目前这般的“激烈”买盘时，印度市场将变得脆弱。上周外国机构投资者抛售了约45亿美元印度股票，创印度股市有史以来的单周最大规模抛售纪录。 数据显示，10月1日至4日期间，外资从印度股票市场累计净撤资2714.2亿卢比(10月2日休市)。Kasi认为，外国机构投资者正在抛售他们拥有最多且流动性最强的资产，以求在最短时间内提取最大流动性。高盛客户的抛售强度是之前的两倍，这个过程主要是由单边做多策略资金(LongOnly)在主导。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数午后震荡走高，恒指收涨1.6%，报23099.78点，早盘曾涨逾500点续创逾两年半新高；恒生科技指数收涨3.05%，国指涨2.14%。 盘面上，半导体板块全天强势，中芯国际涨近22%，成交额超110亿港元，10月以来累涨近60%；华虹半导体涨超16%；早盘一度涨近6倍的脑洞科技最终收涨275.94%。科技股上扬，小米集团、比亚迪电子涨超5%。中资券商股股继续飙升，中信证券、广发证券涨超10%，东方证券涨超18%。早盘走弱的内房股午后强势拉升，中国海外宏洋集团涨超15%，世茂集团涨超14%，融创中国、美的置业涨超5%。嘉和生物今日复牌涨41.82%，公司宣布与亿腾医药达成重磅收购事项。 消息面上，全球半导体销售额连续10个月同比增长，并在8月创历史新高。另外，韩国统计厅此前数据显示，8月份半导体库存同比大降42.6%，去库存速度创下2009年以来最快，显示对于人工智能开发所需的高性能存储芯片需求持续强劲。 当前券商板块AH估值仍处于过去10年20%-60%、60%-90%较低分位数，部分AH溢价处于过去10年最低点，看好市场正反馈循环下的券商板块投资机遇。 高铁基建股午后走强，中国通号涨超15%，中国铁建、中国中铁、中国中冶涨超10%，时代电气、中国交通建设、中国中车等均大涨。中共中央政治局召开会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，后续预计相关政策推荐建议推进有望加快西部地区基建和城镇化发展，拉动工程建设投资。2024年二季度建筑央企收入增速明显放缓，反映二季度基建投资和建筑行业压力显现，但仍可看到央企份额和经营质量持续提升。 2、美股市场数据： 昨夜美股三大股指集体收跌，中概股指深V反弹收涨。截至收盘，道指跌0.94%，纳指跌1.18%，标普跌0.96%。 行业板块方面，除能源收涨0.35%外，其他标普10大板块悉数收跌：公用事业、通讯、金融、日常消费、房地产、科技、医疗、原料、半导体和工业分别收跌2.3%、1.34%、1.23%、0.99%、0.74%、0.69%、0.44%、0.29%、0.27%和0.24%。 概念板块方面，航空ETF跌0.19%%，旅行服务板块跌0.3%，高端酒店万豪涨0.22%，爱彼迎涨0.29%，挪威邮轮跌1.47%。太阳能板块涨0.01%。金融科技板块方面，PayPal收涨1.13%，NU跌0.6%。网络安全板块跌1.01%，SQ跌1.95%。 中概股涨跌互现，KWEB涨1.2%，台积电涨1.85%，阿里涨2.61%，拼多多跌0.76%，京东涨0.23%，理想涨4.18%，富途涨0.74%，蔚来涨0.3%，新东方跌1.29%，小鹏涨2.11%，B站跌4.03%，瑞幸咖啡跌1.8%，好未来跌1.22%，名创优品跌0.97%。 大型科技股多数收跌。苹果收跌2.25%，Jefferies发表研报，将苹果评级从“买入”下调至“持有”，目标价为205美元，原因是对iPhone的预期“过高”。英伟达涨2.24%，微软跌1.57%，谷歌跌2.47%，亚马逊跌3.06%，Meta跌1.87%，礼来涨1.27%，博通跌0.88%，特斯拉跌3.7%，沃尔玛跌2.27%。 3、美股市场活跃榜 证券名称 证券代码 最新价格 当日涨幅 成交额 最近一周涨幅 英伟达 NVDA 124.92 1.68% 357.54 2.42% 特斯拉公司 TSLA 250.08 3.91% 178.87 7.44% 苹果公司 AAPL 226.8 0.50% 131.86 1.62% 微软 MSFT 416.06 -0.12% 81.65 -2.46% 亚马逊公司 AMZN 186.51 2.50% 64.31 3.40% Meta平台股份有限公司 META 595.94 2.26% 55.58 2.94% AMD公司 AMD 170.9 4.94% 39.49 -0.10% SuperMicroComputer股份有限 SMCI 41.23 -0.77% 25.80 -1.39% Alphabet公司 GOOGL 162.98 -2.44% 37.75 -0.63% 微策略公司 MSTR 186.09 5.43% 21.76 -3.48% 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近1天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 三、欧美市场一览 美国债市：国债延续了上周五美国非农就业数据大超预期后的跌势，投资者继续调低降息预期 ●美国2年期国债收益率上涨7.35个基点，报3.9952% ●美国5年期国债收益率上涨6.15个基点，报3.8653% ●美国10年期国债收益率上涨5.84个基点，报4.0256% ●美国30年期国债收益率上涨5.51个基点，报4.3049% 外汇市场：随着交易员削减对美联储降息的押注，彭