月度评估及策略推荐
9月份甲醇价格呈现先跌后涨走势。月初因供应回归、进口回升及宏观商品情绪偏弱，港口库存累至高位，甲醇价格跟随下跌；月中因价格下跌及煤炭走强，企业利润压缩，下游需求好转，库存高位去化，价格企稳；月底受宏观政策利好预期影响，商品走强，甲醇价格回升。总体看，9月甲醇价格受宏观影响较大，港口库存去化表现偏强，内地节前价格相对偏弱。
供需与价格走势
- 供应端：9月国内甲醇产量980万吨，环比略增，同比创新高。开工回升至历史高位，短期预计维持高位。月底企业利润低位回升，后续有望继续好转。
- 需求端：港口烯烃装置重启，需求走高，但利润偏低，制约甲醇上行空间。传统需求小幅好转，后续有改善预期。
- 库存：港口库存见顶回落，供需双增背景下，下游拿货情绪好转，预计季节性去化。企业库存中性，社会库存同比中性，压力有限。
小结与策略
节后外围商品乐观，国内政策预期引导下甲醇走势有望偏强。基本面供需双增，开工高位，利润好转，下游拿货意愿改善。当前市场交易逻辑在宏观预期层面，内地价格节前虽走弱但已见底回升。甲醇上行空间受下游低利润影响。短期价格偏强，中期关注烯烃低利润接受程度。策略：逢低多配。
期现市场
- 基差、价差：现货走强，月差回升。
- 成交、持仓：节前盘面减仓反弹。
利润和库存
- 原料端价格：原料价格整体偏强。
- 生产利润：现货见底，企业利润回升。
- 库存：港口库存高位去化，企业库存相对中性。
甲醇库存&仓单
图表显示库存变化趋势。
供给端
- 国内新增产能：无新增产能。
- 上游产量&开工率：供应端处于同期高位。
- 进口量、到港量：进口受天气影响回落。
- 国际价差、地区价差：港口强内地弱。
- 国内运费：运费稳定。
需求端
- 需求推演：烯烃需求好转，传统需求小幅好转。
- PP各工艺生产利润：利润有所改善。
- MTO相关价差：价差变化。
- 传统下游开工：开工率稳定。
- 醋酸、甲醛、二甲醚开工&利润：开工及利润变化。
期权相关
产业结构图
产品产业链图示。
甲醇研究框架分析思维导图
分析思维导图。
