每日观点
豆油
- 基本面：MPOB月报显示马棕8月产量环比增加2.87%至189万吨，出口环比减少9.74%至152万吨，月末库存环比增加7.34%至188.3万吨。报告中性偏空。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应减弱。偏多。
- 基差：豆油现货8200，基52，现货升水期货。偏多。
- 库存：9月13日豆油商业库存109万吨，环比+1万吨，同比+11.7%。偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。
- 主力持仓：豆油主力多增。偏多。
- 预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，出口关税减少减弱供应担忧。中加关系影响，国内菜系支撑，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2501：8300至8600区间震荡。
棕榈油
- 基本面：MPOB月报显示马棕8月产量环比增加2.87%至189万吨，出口环比减少9.74%至152万吨，月末库存环比增加7.34%至188.3万吨。报告中性偏空。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应减弱。偏多。
- 基差：棕榈油现货8700，基差132，现货升水期货。偏多。
- 库存：9月3日棕榈油港口库存51万吨，环比+5万吨，同比-34.1%。偏多。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。
- 主力持仓：棕榈油主力多增。偏多。
- 预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，出口关税减少减弱供应担忧。中加关系影响，国内菜系支撑，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2501：8700至9000区间震荡。
菜籽油
- 基本面：MPOB月报显示马棕8月产量环比增加2.87%至189万吨，出口环比减少9.74%至152万吨，月末库存环比增加7.34%至188.3万吨。报告中性偏空。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应减弱。偏多。
- 基差：菜籽油现货9400，基差-68，现货贴水期货。偏空。
- 库存：9月13日菜籽油商业库存40万吨，环比-0万吨，同比+3.2%。偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。
- 主力持仓：菜油主力多增。偏多。
- 预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，出口关税减少减弱供应担忧。中加关系影响，国内菜系支撑，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2501：9600至9900区间震荡。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油减产季。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
当前主要逻辑
围绕全球油脂基本面偏宽松。
主要风险点
- 厄尔尼诺天气
- 供应：豆油库存
- 供应：豆粕库存
- 供应：油厂大豆压榨
- 需求：豆油表观消费
- 供应：棕榈油库存
- 供应：菜籽油库存
- 供应：菜籽库存
