中泰通信行业周报：市场反弹，通信板块如何配置？

基本状况 上市公司数 122 4451431 1520657 政策支持下A股迎来普涨行情，通信行业指数基本持平沪深300。9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，以进一步支持经济稳增长。9月26日，中共中央政治局召开会议。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度；要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债；要降低存款准备金率， 实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳。随着政策支持力度扩大，A股市场迎来普涨行情。2024/09/24-2024/09/30期间（以9月23日/9月30日收盘价计算），上证指数+21.37%、深证成指+30.26%、沪深300+25.06%、创业板指+42.12%、科创50 +35. 行业总市值(百万元)行业流通市值(百万元) 行业-市场走势对比 15.00% 66%、通信一级（申万）+25.05%。个股方面，坤恒顺维、朗威股份、宜通世纪、 有方科技、移为通信录得涨幅榜前五，分别+54.00%、+52.84%、+51.96%、+47.29%、46.77%； 10.00% 5.00% 大唐电信、鼎信通信、东方通信、中国移动、东信和平录得涨幅榜后五（剔除ST等个股），分别-5.29%、-3.21%、4.97%、8.56%、9.08%。上涨幅度基本服从创业板、科创板高于上证、深证指数；此外，大唐电信因前期上涨过多此间有回调；中国移动等红利资产属性此间涨幅较少，但依然录得正收益回报。 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 通信(中信) 沪深300 公司持有该股票比例 相关报告 选股思路（一）：AI算力高景气度持续，优选龙头企业次选弹性标的。北美云厂商资本开支预计持续乐观，英伟达GB200过程偶有波折，但AI芯片迭代加快趋势不变。10月5日，Meta版Sora-Movie Gen抢先上线,Meta将其称为“迄今最先进的媒体基础模型 ”。 MovieGen Video，是一个30B参数的Transformer模型，可以从单个文本提示，生成高质量的高清图像和视频，视频为1080P、16秒、每秒16帧。一同推出的还有Movie GenAudio。这是一个13B参数的Transformer模型。通过视频输入和文本提示，它就可以可控性生成和视频同步的高保真音频，时长最长45秒。随着近期GPT-o1、Movie Gen推出，优秀甚至爆款AI应用有望加快推出。同时，LightCounting指出电信光模块市场有复苏迹象。LightCounting认为，电信领域的光模块市场需求虽然仍然不足， 但有复苏的迹象，预计2024年下半年的需求将趋于稳定。电信设备供应商的总收入同比下降6%，但环比增长14%。叠加AI算力带来的高端数通光模块持续放量，我们预计头部光模块企业业绩有望持续环比提升，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信。 上游光器件厂商有望同时受益，建议关注源杰科技、太辰光等。此外，二、三线光模块厂商或将受益于头部订单溢出。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-1- 选股思路（二）：光电海缆景气度复苏，其较低估值具备优势。海风海缆方面，近期，阳江三山岛五、六海上风电场集中送出工程项目核准批复，主要建设一座海上升压站 、一座中间补偿站、2回500kV送出海缆及一座陆上集控中心；海风海缆景气度持续复苏 。 我们认为海风延期项目或将在2025年迎来集中并网潮，海缆等环节或将迎来确定性确收；后续持续重点关注江苏、广东等项目进展情况。光纤光缆方面，我们认为随着AI算力网络/国家八大算力枢纽建设，光纤光缆需求有望逐步释放。同时我们分析以中国移动为代表的运营商普通光纤光缆招投标情况：2018-2024年期间，移动普通光缆使用量共计分批招标5次，光缆实际使用年限为6年。在单价及年均使用量上，第五次招采标单价/年均使用量均有企稳回升态势。当前，随着国家算力枢纽之间互联及DCI直连需求释放，同时叠加低空经济拉动的5G-A建设需求加大，光纤光缆景气度有望企稳回升。此外，超低损光纤主要适用于长距离和大容量数据的传输，是未来AI互联的主要选择；而特种光纤未来也有望随着各特定垂直行业发展而增加需求。因此，未来光缆在单价/均价上或有所提升。建议重点关注亨通光电/中天科技/长飞光纤。 选股思路（三）：通信二级子行业龙头，估值业绩有望迎来双修复。在整体行情普涨下，我们认为除了光模块等已持续验证的高景气度方向外，通信行业二级子领域龙头公司均有望迎来较强修复。1）AI算力上下游产业链龙头公司，如ICT设备商中兴通讯、紫光股份；交换芯片商盛科通信；AI液冷英维克；AI数据中心润泽科技 、宝信软件等。2）卫星互联网&北斗产业链龙头公司，如卫星互联网通信载荷商上海瀚讯；北斗应用厂商华测导航等。在后续行情演绎下，我们认为可分为大致2个阶段。阶段一：为估值普遍修复期，此间龙头公司有望迎来较强涨幅，尤其前期跌幅较深个股。阶段二：为政策驱动下的基本面改善期间，此间龙头公司EPS有望迎来率先修复。此外，短期内卫星互联网相关驱动因子较多：如8月28日，Starl ink发射了又一批13颗手机直连卫星，D2C卫星在轨数量达到142颗；2024无线电技术与应用发展论坛上，上海垣信公布了其手机直连卫星的技术方案。下半年，我们认为GW及G60或仍有相关发射计划，其发射节奏及规模建议短期内可重点关注追踪。 投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技 、光迅科技、腾景科技等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技；ICT设备商 ：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、 震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据 、英维克等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险、研报信息更新不及时风险等。 本周重点新闻事件 重要新闻 1、中国移动带状光缆产品集采：10家瓜分，长飞、亨通等老牌厂商收获颇丰 C114讯9月30日（焦焦）从中国移动官网获悉，中国移动今日公示了2024年至2026年带状光缆产品的集采结果，从公示的中标结果看，中国移动本次集采的带状光缆产品总中标金额约4.05亿元（不含税）。其中非骨架式带状光缆标包的平均中标金额约2.72亿元（不含税），骨架式带状光缆标包平均中标金额约为1.33亿元（不含税）。 此外，非骨架式带状光缆标包共计10家中标，其中，中天、长飞和亨通三家位列前三，烽火获得第四份额。骨架式带状光缆标包共计3家中标，其中长飞斩获一半份额，亨通获第二份额。 据此前中国移动发布的集采公告显示，中国移动本次采购的非骨架式带状光缆采购规模为3.5万皮长公里，折合701.68万芯公里；骨架式带状光缆1.66万皮长公里，折合262.65万芯公里。项目总预算442,975,288.25元（不含税），其中非骨架式带状光缆采购预算为298,478,387.92元（不含税）；骨架式带状光缆采购预算为144,496,900.33元（不含税）。 新闻类型：行业资讯 新闻来源：https://www.c114.com.cn/news/118/a1274743.html 2、CCSA理事长闻库：全国智能算力总规模超76EFLOPS C114讯9月30日（九九）9月27日-29日，2024中国算力大会在河南郑州成功举办。其中，28日下午举行的第二场主论坛以“算力筑基，赋能千行百业”为主题，深入探讨算力如何成为新时代发展的坚实基石，驱动各行各业转型升级。 中国通信标准化协会理事长闻库在致辞中表示，算力作为新质生产力的代表，是推动新一轮科技革命和产业变革的重要引擎，是促进国家创新体系效能的基础性支撑，是原创性、颠覆性科技创新成果涌现的动力源泉。 今年以来，我国扎实推进算力基础设施建设，不断强化产业创新能力，持续推动算力应用落地。从全国来看，智能算力在算力总规模当中不断加大，智能算力总规模超过76EFLOPS，比2023年6月底前增长65%。与此同时，算力结构不断优化，算力应用场景也更加多样，涵盖从日常生活到工业生产各个领域，成为推动科技进步、促进行业数字化以及支撑经济社会高质量发展的关键驱动力。 当前算力产业高速发展，而算力创新技术的更迭和业务发展需求的变化离不开标准规范的制定和完善，为了进一步推动算力应用的标准化、规范发展，闻库现场分享了三个观点。 新闻类型：行业资讯 新闻来源：https://www.c114.com.cn/news/16/a1274754.html 长飞5.83亿元收购宝胜海缆30%股权合计控股60% 9月23日长飞发布公告，宣布中标了宝胜科技创新股份有限公司在北京产权交易所的公开挂牌交易项目《宝胜（扬州）海洋工程电缆有限公司30%股权》。 本次交易成交金额为人民币58,279.77万元。本次交易完成 后，长飞将共计持有宝胜海缆60%的股权。宝胜海缆也将成为长飞的控股子公司，纳入合并财务报表范围内。 长飞表示，海缆及海洋工程为公司多元化战略举措布局的主要领域之一。标的公司具备完善的海缆制造产能、技术研发能力及客户基础。本次交易前，公司即持有宝胜海缆30%的股份，公司通过本次收购控股后，可以迅速获得这些资源，且海缆产品与公司现有的线缆产品具有一定的技术关联性，在技术研发、生产制造等方面可实现技术互补和协同，提升整体技术水平和盈利能力。 宝胜股份则公告表示：宝胜海缆具备完善的海缆制造产能、技术研发能力及客户基础。由长飞控股后，能进一步增强宝胜海缆的活力，更好的参与市场竞争。公司作为参股股东将充分发挥产业协同效应，积极参与宝胜海缆的经营和管理，拓展海缆与海工全产业链，促进宝胜海缆进一步发展壮大，为公司业绩作出积极贡献。 新闻类型：行业资讯 新闻来源：https://www.c114.com.cn/news/16/a1273928.html 艾布鲁1.5亿元增资TPU厂商中昊芯英 湖南艾布鲁环保科技股份有限公司近日公告，为扩大在人工智能领域的布局，公司控股子公司杭州星罗中昊科技有限公司拟与中昊芯英(杭州)科技有限公司及其股东签署《增资协议》和《股东协议》，即星罗中昊将以自有资金出资2.50亿元人民币对中昊芯英进行增资，其中86.7011万元计入注册资本，剩余部分计入资本公积。本次交易完成后，中昊芯英将成为星罗中昊的参股公司，星罗中昊直接持有其7.6923%股权（以市场监督管理部门变更登记为准）。增资完成后，星罗中昊持有中昊芯英7.69%的股权，成为除创始团队外的单一第二大股东，并获得一名董事会席位。 中昊芯英成立于2020年10月，是国内极少数掌握TPU （Tensor Processing Unit张量处理器）训练、推理一体架构核心技术的AI芯片公司。公司2023年实现营收4.85亿元，净利润8133万元；2024年上半年营收5452万元，净亏损8337万元。 艾布鲁表示，公司已在江西省上饶市正在投建算力规模为 200PFlop/s（以TF32计算）的AI算力中心，将实现承载AIGC大模型训练、推理等大规模AI运算需求。AI算力中心依赖于高性能芯片的支持，本次投资的目标公司中昊芯英是算力中心业务上游核心供应商，本次合作将有利于公司保障上游核心供应稳定，加深双方在人工智能领域的合作，促进公司在人工智能领域加速布局并提升整体竞争力。 新闻类型：行业资讯