A股史诗级反弹，资金脉冲仍将延续

本周（09.23-10.04合并计算）以美元计价的全球股市涨跌互现。MSCI全球指数涨1.2%，其中新兴市场涨6.59%，发达市场涨0.59%，前沿市场涨幅-0.08%。中国市场本周上涨30.68%领跑全球。中国权益资产细分来看，中概股>A股＞港股。A股市场沪深京三市日均成交额13208亿元，环比上周（5469亿元)增加7739亿元，市场天量成交。本周A股中信一级行业共30个上涨（上周26个），0个下跌（上周4个）。领涨行业为综合金融40.47%，涨幅相对较小的行业有银行16%、家电18.68%。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅上行，利差扩大8.7个BP。资金流向方面，通过ETF入场的资金加码，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加162亿份，跟踪中证500的ETF份额增加37亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加27亿份。 ★下周观点：资金脉冲将延续 近期中国权益资产表现出色，以高歌迅猛之势连续放量上涨。从9.24央行等三部门官宣一系列稳经济、提振资本市场的政策以来，中国资产开启快速拉升，A股从落后全球到领先全球只用了短短6个交易日。多数机构与个人投资者未能及时参与，形成了大量的未入场资金。此外，国庆假期港股、A50期指的持续上涨也进一步形成了示范效应，我们预计节后这些资金将持续涌入，对9月底的海外hedgefund基金流入形成接力。再往后看，A股在经历预期打满的第一波反弹后，关注焦点将聚焦于财政政策的潜在空间。10月即将召开的全国人大常委会成为重要看点。若政策能够满足或超预期，则本来行情的逻辑被证实，市场或进一步打开空间。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................52、一周市场行情概述.............................................................................................................................................................152.1全球股市周度概览............................................................................................................................................................152.2中国股市周度概览............................................................................................................................................................152.3中外股市一级行业周度概览............................................................................................................................................162.4中国A股一级行业周度概览............................................................................................................................................162.5中国A股风格周度概览：小盘价值占优........................................................................................................................172.6期指基差概览....................................................................................................................................................................173、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................183.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................183.2一级行业估值....................................................................................................................................................................183.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................193.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................204、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................214.1利率与汇率........................................................................................................................................................................214.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................214.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................225、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................235.1供给端：上游生产边际回落............................................................................................................................................235.2消费端：商品房销售低迷，国际油价低位反弹............................................................................................................245.3通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格高位攀升........................................................................................256、风险提示.............................................................................................................................................................................25 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD)..............................................................................................................................................15图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）..........................................................................................................................................15图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）..................................................................................................16图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）.........................................................................................................................16图表5：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏小盘........................................................