9月经济数据前瞻：三季度经济会反弹么？

核心观点

• 9月全国制造业PMI录得49.8%，有所回升但仍在线下，指向制造业活动有所趋缓。
• 预计2024年三季度GDP同比增长4.6%。
• 生产方面，工业生产景气度小幅走低，预计9月工业增加值同比增速降至4.4%。
• 投资方面，基建投资或略有回落，地产投资或有所回暖，制造业投资增速或继续放缓，预计9月固定资产投资累计同比增速或持稳在3.2%。
• 消费方面，汽车消费和以旧换新政策带动下，预计9月社会消费品零售总额同比增速将回升至3.2%。
• 外贸方面，外贸有所降温，出口面临一定压力，预计9月出口同比增速回落至3%，进口同比增速下降至-1%，贸易顺差约为862亿美元。
• 社融方面，新增信贷规模仍不及去年同期水平，政府债净融资规模整体较去年同期多5000亿元以上，预计9月新增信贷规模或约1.8万亿元，新增社融规模3.9万亿元左右，M2增速升至6.4%。
• 通胀方面，预计9月CPI同比增速稳定在0.6%左右，PPI同比增速降幅或走扩至-2.1%。

关键数据和研究结论

• 经济增长：预计9月GDP同比增长4.6%。
• 工业增加值：预计9月工业增加值同比增速降至4.4%。
• 固定资产投资：预计9月固定资产投资累计同比增速或持稳在3.2%。
• 社会消费品零售：预计9月社会消费品零售总额同比增速将回升至3.2%。
• 外贸：预计9月出口同比增速回落至3%，进口同比增速下降至-1%，贸易顺差约为862亿美元。
• 社融：预计9月新增信贷规模或约1.8万亿元，新增社融规模3.9万亿元左右，M2增速升至6.4%。
• 通胀：预计9月CPI同比增速稳定在0.6%左右，PPI同比增速降幅或走扩至-2.1%。

风险提示

• 政策变动，经济恢复不及预期，政策力度不及预期。