聚烯烃周报：宏观利好提振 聚烯烃节前震荡反弹

国信期货聚烯烃周报2024年9月29日 观点及建议 结论及建议 供应端：PE开工小幅回落，产量维持高位，远洋货源陆续到港，供应端仍有压力；PP装置检修增加，国内产量高位下滑，出口市场受阻，供应压力仍存。中期看投产计划带来供应增量，聚烯烃市场预期仍被压制。 需求端：PE农膜开工稳步提升，管材开工维持低位，下游需求跟进较慢；PP下游开工整体偏低，旺季需求不及预期，节前原料适当补库，成品库存仍然高企。 成本端，油价震荡反弹，生产商毛利环比压缩，聚烯烃成本区间在7050-8300，估值支撑力度有限。 综合看，旺季需求不及预期，但宏观政策利好释放，聚烯烃节前或震荡反弹，关注国庆假期累库幅度。策略上：塑料、PP运行区间7900-8200、7300-7600。 风险提示：原油价格下跌、需求不及预期。 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 塑料基差、月差走弱 PP基差、月差走弱 聚烯烃需求 第二部分 8月制品产量回升，出口低速增长 8月塑料制品产量688.1万吨，同比增长6.2%，1-8月累计产量4831.4万吨，同比下降0.3%。8月塑料制品出口85.3亿美元，同比增长1.8%，1-8月累计出口700.5亿美元，同比增长6.7%。 8月家电市场延续外强内弱 1-8月： 三大白电产量33066.7万台，同比增长8.4%三大白电出口12259.0万台，同比增长23.2% 下游处于需求旺季，PE农膜开工稳步提升 PE管材开工维持低位 PP下游开工整体偏低，旺季需求不及预期 截止9月27日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为44%（0%）、54%（0%）、47%（0%）。 节前原料适当补库，成品库存仍然高企 截止9月27日，BOPP工厂原料、成品库存分别为15.8天（+1.3天）、12.1天（-0.1天）。 聚烯烃供应 第三部分 新产能投产计划统计 8月PE产量同比微增、进口环比回落、出口同比大增 8月PE产量232.9万吨，同比增加0.8%，1-8月累计产量1797.9万吨，同比增长1.2%； 8月PE进口122.0万吨，同比增长0.4%，出口7.2万吨，同比增长24.5%。1-8月：累计进口905.8万吨，同比增长5.6%，累计出口58.0万吨，同比下降0.9%。 8月PP产量增速放缓、进口同比下降、出口同比大增 8月PP产量299.8万吨，同比增长5.0%，1-8月累计产量2261.1万吨，同比增长7.9%； 8月初级形态PP进口20.5万吨，同比下降5.0%，出口18.9万吨，同比增长7131.4%。1-8月：累计进口156.2万吨，同比下降13.5%，累计出口147.7万吨，同比增长96.1%。 PE开工小幅回落，产量维持高位 8月PE检修损失量34.7万吨，9月预计检修损失量28.5万吨。 9月27日当周，PE负荷为80.8%（环比-0.3%）。 美金市场报价上调，PE进口窗口继续打开，远洋货源陆续到港 8月PE自美进口21.1万吨，同比增长11.5%，1-8月累计168.5万吨，同比增长13.6%。 PP装置检修增加，国内产量高位下滑 8月PP检修损失量59.2万吨，9月预计检修损失量37.4万吨。9月27日当周，PP负荷为79.5%（环比-1.6%）。金城石化30万吨装置计划近期开车。 美金市场报价上调，PP内外价差接近平水、出口市场受阻 PE仓单库存下降 截至9月27日，塑料、PP交易所仓单分别为4712张、9528张，周环比减少1353张、40张。 PP：上游生产商积极去库 原油震荡反弹、煤炭偏强整理，聚烯烃生产毛利环比压缩 L/P价差回落整理 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。