阳光纸业2024中期报告

2024 目錄 2 4 7 11 19 21232425 公 司 資 料 楊子傑先生（於二零二四年六月十七日獲委任）陳貽平先生（於二零二四年六月十七日辭任）王靖靖女士（於二零二四年八月三十日獲委任） 王東興先生（主席）施衛新先生（副主席）王長海先生（總經理）慈曉雷先生（副總經理） 王東興先生楊子傑先生（於二零二四年六月十七日獲委任）陳貽平先生（於二零二四年六月十七日辭任） 吳蓉女士張曉暉先生 中國山東省濰坊市昌樂經濟開發區郵編：262400 章濤女士王澤風先生焦捷女士 章濤女士王澤風先生焦捷女士 香港北角英皇道663號泓富產業千禧廣場17樓1702室 王澤風先生（主席）王東興先生張曉暉先生章濤女士焦捷女士 Cricket SquareHutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 焦捷女士（主席）王東興先生張曉暉先生王澤風先生章濤女士 Suntera (Cayman) LimitedSuite 3204, Unit 2A,Block 3, Building DP.O. Box 1586,Gardenia Court, Camana BayGrand Cayman, KY1-1100Cayman Islands 公 司 資 料 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712–1716號舖 致同（香港）會計師事務所有限公司執業會計師及註冊公眾利益實體核數師香港銅鑼灣恩平道28號利園二期11樓 摩根路易斯律師事務所香港皇后大道中15號置地廣場公爵大廈19樓1902–09室 2002 www.sunshinepaper.com.cn 二零二四年上半年，全球經濟整體延續弱復蘇態勢。受益於政策端的持續發力，國內宏觀經濟運行總體平穩。二零二四年上半年在出口的拉動下，製造業表現出較強韌性，但面臨生產過剩和需求不足的結構性問題，企業在激烈的市場競爭中不得不採取更靈活的價格策略以維持銷量，獲利難度大幅提升。同時，產業鏈重構和行業供給側改善是長期艱巨的任務，我們認為堅定發展信心的同時更需要保持戰略定力，積極修煉內功抵禦風險並在「卷」中尋機。對造紙行業而言，上半年原材料價格止跌企穩，經營條件得到一定改善。國家統計局數據顯示，二零二四年上半年造紙和紙製品工業生產者出廠價格同比下跌4.6%，工業生產者購進價格中木材及紙漿類同比下降3.7%，全國機製紙及紙板產量7,661.3萬噸，同比增長11.8%，具有一定規模的造紙和紙製品業企業營業收入6,992.1億元，同比增長6.0%，實現利潤總額227.9億元，同比增長104.9%。 在複雜多變的經濟形勢下，集團全體幹部員工按照年初制定的「持續創新、質量改善、精益突破」的管理主題，積極從降本增效、深耕市場、精細管理、管理革新、團隊建設等方面展開工作，實現了企業健康穩定發展。集團以客戶需求為核心持續改善產品質量、提高生產效率、滿足客戶需要、提高了集團的核心競爭力；同時，堅持以市場為導向的創新引領，大力推動多種新型紙品的研發與市場推廣，為企業尋找新的增長點。在對內管理上，集團始終堅持推動精益生產管理，以信息化、數字化、智能化推動公司內部治理的持續改善，利用數字技術賦能公司經營，不斷提升公司運行效率與運營質量。在對外營銷上，集團始終貫徹以客戶為中心，向客戶而生，為客戶創造價值的經營理念，由滿足客戶需求向創造客戶需求轉變，精耕細作，加快市場的深度開發，滿足客戶低定量化、個性化、定製化要求。得益於集團採取的一系列舉措，集團在激烈的市場競爭中始終保持競爭優勢與差異化特色，行業地位穩步提升，整體業績表現穩定。 營 運 回 顧 及 展 望 二零二四年上半年，集團始終注重生態環境保護、積極履行社會責任、持續提升治理水平，在持續踐行ESG理念中實現集團的高質量發展，並收穫了諸多榮譽，如「綠色生產倡導者」、「無廢工廠」。在傳統高端包裝紙領域業務上，集團始終關注資源利用效率、循環利用率等核心指標，最大程度減少對環境的污染，穩步推動公司遠景目標的實現。在新產品研發上，公司在考慮經濟效益的同時，充分關注新產品的社會效益、環境效益，不斷提升公司產品矩陣的綠色可持續發展能力，增厚公司技術儲備。同時，於二零二四年上半年，集團不斷完善各項有關環保的規章制度與風險控制機制，提高公司治理水平。 二零二四年上半年，公司始終堅持差異化、高端化的產品定位，各分部業務穩步推進。集團共完成機製紙銷量101.46萬噸，較去年同期95.2萬噸上升6.58%。面對複雜的市場環境及激烈的市場競爭，公司持續提升自身管理能力，抓住國家下調LPR的有利契機，多渠道持續降低融資成本，在收入減低的情況下，融資成本所佔收入的比例由去年同期的2.3%降低至當期的2.2%，財務狀況持續改善；存貨週轉率由去年同期的4.5次提升至二零二四年上半年的5.3次，有效降低了庫存資金佔壓，提高了企業運營效率。 展望下半年，伴隨政策的持續發力，國內消費環境有望改善，有利於造紙行業恢復。同時，在消費端預期偏弱以及生產側供大於求的背景下，獲利對於企業聚焦主業、優化資產和精細管理的要求進一步提高。集團將堅持創新優勢、規模優勢、管理優勢，提升抵禦風險的能力，同時穩步推進業務結構的優化，尋求細分市場機遇不斷增強集團盈利能力。下半年，集團將持續關注市場機遇，嚴格執行戰略規劃，聚焦主業，穩步增強現有主要產品市場份額，同時加大各類新型特種紙品市場推廣，不斷改善公司利潤結構。在產業鏈方面，公司將持續向上游及下游細分賽道延伸，不斷提升公司核心競爭力。此外，公司將持續優化工藝流程，不斷提升數字化、智能化水平，全方位增強集團管理水平。 本集團專注於生產高品質、多規格的白面牛卡紙、塗布白面牛卡紙、紙管原紙、瓦楞原紙等包裝用紙的同時，堅持差異化的發展戰略，精耕細分市場，致力於滿足不同客戶的需求。一方面，隨著造紙行業運營門檻的不斷提升，行業競爭將會進一步加劇，行業集中度將不斷提高，在這一背景下，集團核心產品塗布白面牛卡紙規模優勢強，產品性能突出，市場市佔率有望進一步提升。另一方面，伴隨我國產業升級及消費升級，各領域對綠色環保型特種紙品需求旺盛，集團將持續進行新型特種紙品研發與量產，發揮公司在差異化紙品研發創新上的優勢，持續增強在全國市場的品牌影響力。 本集團作為由科研團隊為主導的創新型生產企業，不斷加大自主創新力度，完善研發體系。在產品研發創新、生產工藝創新、信息系統創新等方面積累了深厚的技術基礎和實踐經驗。在行業景氣度逐漸提升的經濟環境下，集團有信心通過發揮技術優勢、產品優勢、品牌優勢、管理優勢、創新優勢持續增強公司綜合實力與行業地位。 管 理 層 討 論 及 分 析 二零二四年上半年，本集團之總收入為人民幣3,956.6百萬元，較二零二三年上半年之人民幣4,208.4百萬元減少6.0%。收入減少主要由於銷售價格下降。 於二零二四年上半年，紙品銷量有所增加。紙品銷售於二零二四年上半年減少6.3%至人民幣3,729.8百萬元，銷量約為1,014,600噸，而二零二三年上半年則為人民幣3,981.4百萬元及約952,000噸。 下表載列不同業務分部於所示期間的銷售額及毛利率： 二零二四年上半年的銷售成本為人民幣3,390.2百萬元，較二零二三年上半年的人民幣3,570.1百萬元減少5.0%。銷售成本的減少與收入減少一致。 本集團的毛利由二零二三年上半年的人民幣638.3百萬元減少至二零二四年上半年的人民幣566.4百萬元。期內本集團的毛利率較去年同期有所下降，由二零二三年上半年的15.2%下降至二零二四年上半年的14.3%。 二零二四年上半年的其他收入人民幣173.2百萬元（二零二三年上半年：人民幣144.5百萬元）主要包括銀行存款的利息收入人民幣33.6百萬元、從一家合營企業賺取之利息收入人民幣9.2百萬元、向第三方提供貸款的利息收入人民幣6.2百萬元、政府補助人民幣114.9百萬元、租金收入人民幣0.9百萬元、酒店及餐飲服務收入人民幣2.4百萬元及物流服務收入人民幣6.0百萬元。 二零二四年上半年的其他收益或虧損人民幣42.7百萬元（二零二三年上半年：人民幣15.9百萬元）主要包括銷售廢料收益人民幣16.6百萬元、出售及撇銷物業、廠房及設備的虧損人民幣3.4百萬元、匯兌虧損淨額人民幣3.6百萬元、按公允價值計入損益的金融資產公允價值變動虧損人民幣0.9百萬元、生物資產公允價值變動收益人民幣0.1百萬元、出售碳排放配額人民幣22.7百萬元及其他收益人民幣11.2百萬元。 二零二四年上半年的分銷及銷售開支為人民幣186.5百萬元，而二零二三年上半年則為人民幣196.2百萬元。所佔收入的比重與二零二三年上半年基本一致，均為4.7%。 二零二四年上半年的行政開支為人民幣222.3百萬元，較二零二三年上半年的人民幣221.8百萬元增加0.2%。所佔收入的比重由二零二三年上半年的5.3%增加至二零二四年上半年的5.6%。 二零二四年上半年的融資成本為人民幣88.7百萬元，較二零二三年上半年的人民幣98.0百萬元減少9.4%。所佔收入的比重由二零二三年上半年的2.3%減少至二零二四年上半年的2.2%。 於二零二四年上半年，我們分佔合營企業陽光王子（壽光）特種紙有限公司虧損人民幣0.6百萬元（二零二三年上半年：分佔虧損人民幣6.3百萬元）。 所得稅開支由二零二三年上半年的人民幣50.7百萬元增加至二零二四年上半年的人民幣65.8百萬元。二零二四年上半年及二零二三年上半年之實際稅率分別為23.2%及18.5%。 基於上述因素，於二零二四年上半年，本公司擁有人應佔期內利潤為人民幣189.4百萬元（二零二三年上半年：人民幣192.6百萬元）。 於二零二四年上半年，本集團並無持有任何重大投資。 於二零二四年上半年，本公司並無附屬公司、聯營公司或合營企業的重大收購或出售事項。 本集團主要用經營所得現金、銀行借款及由中國商業銀行提供的信貸融資為營運撥資。本集團擁有充足現金及可供動用的銀行融資以應付資本承擔及營運資金需求。 管 理 層 討 論 及 分 析 於二零二四年六月三十日，本集團的受限制銀行存款、現金及銀行結餘為人民幣2,588.5百萬元（二零二三年十二月三十一日：人民幣2,863.3百萬元）。於二零二四年六月三十日，本集團債務包括銀行及其他借款以及租賃負債合共人民幣3,794.2百萬元（二零二三年十二月三十一日：人民幣3,885.9百萬元）。淨資產負債比率由二零二三年十二月三十一日的20.6%上升至二零二四年六月三十日的23.3%。 存貨由二零二三年十二月三十一日的人民幣668.8百萬元減少至二零二四年六月三十日的人民幣614.1百萬元。於二零二四年上半年，存貨週轉天數為34天，而二零二三年上半年為41天。 貿易應收款項由二零二三年十二月三十一日的人民幣564.8百萬元增加至二零二四年六月三十日的人民幣742.1百萬元。於二零二四年上半年及二零二三年上半年，貿易應收款項週轉天數分別為30天及28天。我們一般給予客戶30至45日左右之信貸期。 貿易應付款項由二零二三年十二月三十一日之人民幣1,010.1百萬元減至二零二四年六月三十日之人民幣903.2百萬元。於二零二四年上半年，貿易應付款項週轉天數為51天，而二零二三年上半年為52天。 流動比率由二零二三年十二月三十一日的0.82倍上升至二零二四年六月三十日的0.89倍。 (1)存貨週轉天數相等於存貨於相關期間的期初及期末結餘的平均值除以相關期間的銷售成本再乘以182天。(2)貿易應收款項週轉天數相等於貿易應收款項於相關期間的期初及期末結餘的平均值除以相關期間的收入再乘以182天。(3)貿易應付款項週轉天數相等於貿易應付款項於相關期間的期初及期末結餘的平均值除以相關期間的銷售成本再乘以182天。(4)流動比率相等於期末流動資產除以流動負債。(5)淨資產負債比率相等於期