市场表现
- 现货市场:盘面拉涨,期现入场,补库启动。供应迅速恢复,开工率回到87.52%。上游场内库存预计大幅去库,向中游交割库转移。
- 期货市场:宏观政策利好,权益类和商品黑色系大涨,纯碱一度触及涨停。低估值配合强预期,单合约上涨,但月差结构维持反套走势。
供需情况
- 供应:整体稳定,开工率迅速提升。近期进口8.04万吨,出口8.35万吨。
- 库存:预计上游场内库存去库,向交割库转移。表外库存持续增加,预计130万吨,全产业链库存超过300万吨。
- 需求:投机需求较多,期现套保为主,体量与4月份相近。当前日度重碱需求为5万吨左右,比4月底减少4千吨/天。
- 成本利润:成本上移,利润恢复。现货上涨后,预估利润改善,开工会逐渐恢复。
- 供需平衡:产量回升,总量盈余状态,流通环节对节奏形成扰动。重碱过剩7千吨/天,预计过剩量会继续增加。
研究结论
- 关注点:流通环节对节奏的扰动,意外检修扰动,表外库存增加。
- 建议:估值给到全行业利润,建议企业关注卖出套保机会。关注轻碱出口增多和替代关系,以及重碱供需平衡变化。