尿素：轻仓过节

供应

• 本周期部分企业检修（山东联盟化工、新疆中能万源化工、江苏华昌化工），部分企业恢复（内蒙古乌兰泰安能源化工、江苏华昌化工、中煤鄂尔多斯能源、山东联盟化工）。
• 预计下周尿素日产量在18.6-19.7万吨附近，日均产量继续高位波动。

库存

• 截至2024年9月25日，中国国内尿素企业库存量101.39万吨，环比+16.11万吨。
• 中国主要港口尿素库存统计21.8万吨，环比+0.5万吨。

需求

• 复合肥开工呈下行趋势，下游采购乏力，入市积极性欠佳。
• 企业库存继续累积，承压前行。
• 临近国庆假期，预收订单需求仍在，短期内下游业者或谨慎跟进。

现货

• 本周日山东尿素价格1780元/吨（01基差-66），河南尿素价格1780元/吨（01基差-66）。

策略观点

• 国庆节前下游工农业补货缓慢，多逢低补仓，追高情绪低。
• 预计国庆节前尿素企业以预收订单为主，01合约基差不断缩小，承储对价格有上行驱动。
• 01合约终点价格预期较强，盘面升水现货。
• 临近假期建议轻仓过节。

关键数据

• 尿素日产：18.6-19.7万吨/天。
• 国内库存：101.39万吨（企业库存），21.8万吨（港口库存）。
• 现货价格：山东/河南1780元/吨（01基差-66）。
• 外盘价格：小颗粒/大颗粒尿素价格数据来源南华研究。
• 复合肥价格及开工率数据来源南华研究。
• 动力煤价格与库存数据来源SMM及南华研究。