纯碱周报-宏观刺激组合拳，纯碱估值回升

2024-09-30 华融融达期货 silence @^^@💗

市场动态：上周纯碱期货主力01合约周内累计上涨17.75%，最高1599元/吨，最低1329元/吨，周五收于1579元/吨。现货方面，周内产量67.22万吨，环比增1.04万吨，综合产能利用率达80.64%，环比升1.25个百分点；厂家库存148.2万吨，环比增8.3万吨。
基本面分析：当前市场核心矛盾在于宏观定价影响、新增产能压力与国内消费复苏弹性之间的博弈。国际方面，美元信用坍塌推动大宗商品价格上涨，纯碱受此影响存在不确定性；国内房地产周期下行压制建筑玻璃需求，进而限制纯碱价格上行空间。近期央行超预期刺激政策逆转商品情绪。产业需求保持刚性，浮法玻璃与光伏日熔维持高位，虽开始有限冷修，但供需双弱格局下，部分高成本产能降负荷。远兴阿碱与金山新产能投放导致供给过剩，供需矛盾将持续较长时间。
总结：
- 方向：宽幅震荡
- 核心逻辑：下游需求持续衰减，供应过剩局面将持续较长时间
- 风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期