甲醇四季报：供需格局改善，给予去库动能

2024.09.29供 需 格 局 改 善 给 予 去 库 动 能 联系人：刘超(投资咨询资格：Z0015304）联系方式：13570923812 / 020-88818058 甲醇观点与策略 一、甲醇行情回顾 甲醇2501合约走势周内反弹:政策刺激氛围好转，内地排库结束、港口走强，盘面反弹 甲醇现货、基差、月差:政策刺激情绪回暖，内地节前排库结束、港口挺价，现货价格反弹 海外甲醇:欧洲甲醇前期受供应扰动驱动价格上涨明显，近期回归需求冲击而回落，其余整体稳定，国内甲醇美金货源价格处于全球偏低水平 二、甲醇基本面情况 供应:开工恢复至高位，利润驱动下预计维持高开工运行(2024.1-8月国产量累积同比+8.6%)，整体来看供应向上弹性变小，关注减产情况装置检修: 10月装置检修力度小，预计保持75%附近高开工运行，11月后关注环保限产和气头限产兑现力度 甲醇利润:前期甲醇现货跌价，利润下降。冬季能源需求有支撑，甲醇成本端有支撑，预计利润维持低位 甲醇各大工艺开工:焦炉气工艺装置复产、煤制装置检修完成复产 甲醇进口:近期台风影响进口到港，到港下降，后期有望恢复近期伊朗装置降负荷以及北美、南美装置计划检修或阶段性对高进口压力有缓解(预估9-10进口规模115-120万吨水平)，四季度进口预估120-125万吨月度规模 甲醇传统下游库存:下游原料库存去化，关注后续成品库存去化后的对原料甲醇补库 甲醇下游开工:烯烃有望维持中高负荷运行，传统下游近期受利润走低开工不高、利润修复后开工有望适度走高 甲醇库存:供应向上弹性缺失，预计进口压力放缓和高表需驱动后续去库动能强 甲醇中期平衡表展望(定期更新):中期平衡表小幅去库预期(预估Q3表观供应增速1.3%、表需增速1%，预估Q4表观供应增速2.4%、表需增速2.1%，MTO运行和醋酸BDO投产贡献需求) 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、隆众资讯、卓创资讯、Bloomberg、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！