Q2业绩符合预期，加速全球化布局

核心观点与关键数据

• 业绩表现：新泉股份2024年Q2业绩符合预期，实现营收31.2亿元（同比+26.7%，环比+2.3%），归母净利润2.1亿元（同比-7.7%，环比+1.1%）。2024H1总营收61.6亿元（同比+33.1%），归母净利润4.1亿元（同比+9.5%）。
• 收入增长驱动：客户持续放量（吉利、奇瑞、理想、比亚迪等）及产品品类拓展（仪表板总成、保险杠总成、外饰附件等）推动收入增长。其中，仪表板总成营收40.8亿元（同比+35.5%），保险杠总成增幅387.2%，外饰附件同比+147.8%。
• 毛利率与费用：2024H1毛利率20.0%（同比+0.1pct），Q2毛利率19.9%。归母净利率Q2为6.6%（同比下降2.5pct），主要受财务费用上升（同比+3.8pct）影响，主要源于汇兑损益。

业务进展与战略布局

• 新业务进展：公司获得部分新车型项目仪表板、副仪表板等定点开发，丰富营收增长点。
• 全球化布局：推进上海研发中心建设，海外子公司墨西哥生产基地扩建，以及在美国、斯洛伐克设立子公司，拓展北美和欧洲市场。

盈利预测与投资建议

• 预测：2024-2026年收入分别为137.65、175.28、217.33亿元，EPS分别为2.28、3.05、3.75元，对应PE分别为19.5、14.6、11.9倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

1. 海外出货量不及预期；
2. 核心客户流失风险；
3. 投产进度不及预期。