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【市场聚焦】PVC:停不下来

2024-09-30中粮期货等***
【市场聚焦】PVC:停不下来

【市场聚焦】PVC:停不下来 引言 9.24日以来,随着一系列大超预期的政策公布,股市和商品等风险资产也是久旱逢甘霖,迎来了大涨行情,在大环境利多的情况下,对于PVC而言也是需求预期持续改善。在整体风险偏好明显提升的大背景下,PVC或许曙光已现,若政策加持未能证伪,未来不宜悲观。 宏观 短期宏观方面的利好可谓是利好频频,停不下来,总结下来就是“干“字当头。梳理来看, 9.24日,央行、金融监管总局以及证监会联合举办新闻发布会,其中发布多条重磅的货币、金融利好,大超市场预期,如降准降息、降低存量房贷利率、创设证券基金、保险公司互换便利工具等等;9.25日,民政部、财政部部署为困难群众发放一次性生活补助,上海同日也宣布提供5亿元的消费券来刺激消费;9.26日,举办召开经济主题的会议(2015年以来,第一次在9月召开),而其中多项内容更属重磅,如“正视困难,当前经济运行出现一些新的情况和问题”,“要加大财政货币政策逆周期调节力度,保证必要的财政支出”,“要促进房地产市场止跌回稳”,“要降低存款准备金率,实施有力度的降息”,“把高质量充分就业作为发展优先目标”,“认真落实‘三个区分’开来,为担当者担当、为干事者撑腰”等等;9.27日,央行宣布降准0.5个百分点以及降息20个BP,将预期证实,诚意满满,成都土拍市场更是出现火爆溢价86.9%,市场情绪极度亢奋。而一些小道消息传言的经济ZNT更换或新增了周、黄、张等几位学者专家,则更是能代表思路或者态度正在转变。未来刺激的政策和方向可能会持续加深、不断扭转市场的预期和信心。 微观 基本面角度看,随着政策端的相继释放,工业品整体情绪和风险偏好明显提升,而PVC的备货和投机需求也应声而起,上游和贸易商也相继调高价格,行业出现了久违的涨价去库存态势。虽然目前尚难以证实政策刺激能否带来PVC产业链的需求预期持续好转并带来整个需求走势的逆转,但是短期内无疑是会带来需求端的边际改善。中长期看,需求走势彻底逆转之路尚需时日,PVC的国内产能仍显过剩,但是一旦地产土拍、成交以及相关地产数据企稳修复,投机需求的增长(蓄水池)也将助力PVC产业链供需结构的修复。 而相较于内需,外需则是眼下给PVC带来利多影响的另一个边际变量。今年1-8月份,PVC 累计出口166.19万吨,同比增长8%,并且在进入8月后,出口签单放量进一步改善。此外,PVC制品出口仍然强劲,1-8月PVC铺地累计出口量为313.76万吨,较去年同期增加7%。在最新公布的PVC海外价格中,P也是大超市场预期,出现上涨。外需的强劲虽不足以扭转PVC的供需格局,但外盘若能企稳发力,除了能给国内PVC形成量价上的支持外,情绪上也会给国内中下游带来修复,刺激其补库行为。 总结 综合来看,就PVC合约而言,01合约在国内政策刺激预期以及外需带动下仍有一定的想象空间,如无系统性风险出现,本轮行情调整的底部或许也已显现。 风险提示:能源价格持续下跌、地缘风险 作者简介 刘冠民 中粮期货研究院化工研究员交易咨询资格证号:Z0020357 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可,任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的,本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。